Ежедневный обзор основных валютных пар от GlobeGain.com

[Globe Gain]

26/03/2012 Доллар предпочитает снижаться в конце недели

EUR/USD
Вторую неделю подряд доллар подвергается наиболее сильным распродажам, начиная со второй половины дня четверга, и наиболее сильно снижается в пятницу. По часто встречающемуся мнению в прессе, на этот раз за ослаблением доллара стояли усилившиеся страхи в отношении экономического роста в США и Китае. Такое объяснение выглядит немного спорным, так как опубликованные в пятницу данные показали неожиданный скачок уровня совпадающих индикаторов в Китае на 4,1% в феврале. Правда, это произошло вслед за 2% падением месяцем ранее. Однако это весьма неплохой темп. Формально, рынки были разочарованы статистикой продаж первичного жилья. Годовой темп продаж составил 313 тыс. в феврале, по сравнению с 318 тыс. месяцем ранее, в то время как ожидался рост до 326. Но тут опять мы сталкивается с уже знакомой моделью: небольшой спад продаж происходит при росте цены. В нашем случае медианная цена продажи дома подскочила с 215700 до 233700. В таких условиях спад продаж на 1,6% м/м является более чем хорошим результатом. К тому же, по сравнению с уровнем продаж в том же месяце годом ранее объемы увеличились на 11,4%. Не похоже, что у рынков в настоящий момент есть стоящий повод продавать рисковые активы, даже глава ЕЦБ Драги отметил, что для еврозоны худшее уже позади. Для финансовой системы, возможно, это и так, но не для экономик региона у которых впереди длительный период фискального ужесточения и экономических трудностей.

GBP/USD

Британский фунт проявляет завидную устойчивость в последние дни, очень плотно торгуясь вокруг отметки 1,5860, которая совпадает с уровнем годовой средней (200-дневная)...

 

[Globe Gain]

27/03/2012 Бернанке: больше, больше, больше…

EUR/USD
Выступление Бена Бернанке вчера нарушило плавный ход торгов. После его слов на рынках вновь ожила вера в то, что ФРС не исключает мер дальнейшей поддержки экономики через закупки активов и другие нестандартные меры. В своем выступлении, глава ФРС указал, что для снижения высокого уровня безработицы стране необходим более высокий темп роста. К сожалению, рынки предпочли не заметить его сомнения в том, что даже и текущий спад числа безработных сохранит свой темп в ближайшем будущем. Многие участники рынка расценили его речь, как намеки на дальнейшие закупки облигаций, что резко подстегнуло ослабление доллара на всех рынках. Единая валюта резко колебалась. В ходе торгов во время европейской сессии она опускалась ниже 1,32, но к концу дня уже заигрывала с уровнем 1,3370. Стиль роста пары – скачками – по-прежнему сохранился. Единая валюта вырастает на срабатывании ордеров на продажу во время достижения локальных максимумов. Такая динамика может сохраниться еще в течение нескольких дней или даже недель, пока рынки с одной стороны наполнены уверенностью в дальнейшем стимулировании, а с другой – видят признаки, что экономические показатели и без того улучшаются. Все это позволит рынкам продолжить отыгрывать позитив и усиление склонности к риску. Все же стоит подумать над тем, почему Бернанке проявляет такую готовность поддерживать экономику. Он не уверен в том, что экономические показатели и далее будут демонстрировать улучшения. В предыдущие годы он оказывался прав. Экономика и рынок труда в большей степени переживают замедление летом, когда появляется больше рабочей силы. Многим еще кажется весной, что редкие зеленые ростки превратятся в бурную растительность, и лишь потом замечают, что почва уже давно отдала весь свой ресурс и может давать хороший урожай только с помощью «удобрений».

GBP/USD

Британский фунт оказался даже в еще более выгодном положении, чем единая валюта к выступлению Бернанке. Как мы отмечали, уже несколько дней фунт торговался вблизи 200-дневной средней, и для решительного прорыва была необходима какая-то важная новость...

 

[Globe Gain]

28/03/2012 Рынки забрались слишком высоко и ушли в коррекцию

EUR/USD
Рынки не выдержали собственного веса и после внушительного ралли понедельника ушли в относительно глубокую коррекцию. Формально поводом для распродажи стало неожиданно сильное ухудшение потребительских настроений, согласно индексу от Conference Board. Опубликованное вчера мартовское значение составило 70.2 по сравнению с 71.6 месяцем ранее. Причем в основном снижение произошло вследствие опасений американцев в отношении перспектив занятости. Помните, что несколько дней назад именно в этой сфере все видели только положительные сдвиги и сравнивали текущие значения с уровнями начала рецессии? Рынок труда на этой неделе еще может отойти на второй план, а на следующей - вновь будет поглощать внимание инвесторов, ведь будут публиковаться очередные данные по рынку труда. На рынках, тем временем, происходят совершенно различные движения. Нет той синхронности, которая наблюдалась ранее в фазе риск включен/выключен. Теперь Евро/доллар третий день колеблется вокруг 1,33. Слишком много противоречивых сигналов вокруг. Для американской нефти WTI март проходит почти без движений и тренда в какую-либо сторону. Фондовые площадки карабкаются вверх, хотя уже все чаще спотыкаются. Но на всем этом фоне, все равно темп роста в США остается намного выше, чем во многих других районах мира, что несколько удивительно. В связи с этим мы задаемся вопросом, обязательно ли улучшение в США должно провоцировать рост спроса на такие реагирующие на склонность к риску активы, как евро, осси, и сырье?

GBP/USD

Британский фунт вчера коснулся уровня 1,60, но осторожный настрой на рынках не позволил развиться позитивным настроениям. Стерлинг слегка откатился назад и торгуется сейчас вблизи 1,5950...

 

[Globe Gain]

29/03/2012 Вливание ликвидности от ЕЦБ не сумело развернуть тренд в кредитовании?

EUR/USD
Лидеры еврозоны, по сообщениям в прессе, рассматривают возможность увеличения размера фондов помощи. Эта новость в конце дня сумела восстановить доверие рынков и сдержать единую валюту от падения. В итоге пара EURUSD торгуется ровно на том же уровне, что и сутки назад, возле отметки 1,3310. Не самые заметные, но довольно тревожные новости поступили вчера от ЕЦБ. Согласно опубликованной регулярной статистике, в феврале годовой темп роста денежной массы M3 ускорился до 2,8% с 2,5%, что развернуло ужасные цифры декабря и позволило сказать, что вливания ликвидности от ЕЦБ были необходимы в тот момент. Но нужно помнить, что основная цель была – подстегнуть рост кредитования реального сектора и вот тут есть проблемы. Опубликованный в том же отчете годовой темп роста объемов частного кредитования вместо ожидаемого роста заметно сократился до 0,7% с 1,1%. Это говорит о том, что деньги ЕЦБ отнюдь не пошли в кредитование, как того хотел Драги, а просто помогли банкам заменить плохие бумаги, на более ликвидные. В итоге, значительная часть этой ликвидности наверняка вскоре уйдет в резервы, так как многим банкам требуется привлечь значительный капитал, чтобы к июню удовлетворять новым требованиям достаточности капитала. И все же при ближайшем рассмотрении единая валюта демонстрирует определенную устойчивость, постепенно отвоевывая у доллара фигуру за фигурой. Все это будет продолжаться, пока индикаторы еврозоны не перейдут в красную зону за счет постоянного закручивания гаек фискальной политики. Интересно, сколько у Европы времени?

GBP/USD

Вчера британскому фунту изменила удача. Ранее на протяжении некоторого времени он являлся одним из наиболее сильных соперников доллару, но вчера еще до публикации окончательной статистики по ВВП, фунт подвергался сильному давлению..

 

[Globe Gain]

30/03/2012 Европейские медведи, американские быки

EUR/USD
Хорошо, когда чиновники обращают свое внимание на те же самые цифры, что и аналитики. Вчера мы писали о том, что наполнение европейских банков ликвидностью хоть и помогло спасти финансовую систему региона от краха, все же не дошло до конечной цели, о которой говорил Драги. А именно, вызвать рост кредитования бизнеса и домохозяйств. Однако, вице-президент ЕЦБ в своей речи довольно неожиданно для нас сказал, что Банк отнюдь не преследовал такую цель, как поддержание кредитования в регионе. Это немного удивительно. Тем временем, в Испании продолжают накаляться страсти. Вчера началась всеобщая 24-часовая забастовка профсоюзов против реформы рынка труда. Испанцы очень долго терпели. Они стоически переносили безработицу выше 20% (в Европе сложно найти выше в данный момент), не переживали за 30% спад цен на жилье, но дружно вышли на улицу, когда под угрозу попал их уклад жизни. Забастовка и общий негативный настрой из Европы оказывал давление на котировки фьючерсов на акции, которые снижались третий день подряд. Однако в конце дня ситуация изменилась. Сработал эффект окончания квартала. Те акции, которые были сильнее всего с начала года и оказались дешевле вследствие коррекции на рынках, вновь привлекли интерес инвесторов. Такой разворот событий на фондовых площадках сумел изменить ситуацию в паре EUR/USD. После снижения в область 1,3250 к началу торгов в США, пара постепенно поднималась в США и во время азиатских торгов полностью компенсировала потери четверга и достигла 1,3365. В наши дни преобладают резкие развороты. Интересно, каким будет второй квартал этого года, не повторится ли ситуация, которая была с нами ровно год назад, когда рынки и евро перешли в резкое снижение в мае после резкого прорыва вверх в апреле? Пока все к тому идет.

GBP/USD

Британская валюта также не может определиться с направлением. Почти весь март пара EUR/GBP торгуется в плотном боковике, имея день снижения после дня роста. Но при этом для пары GBP/USD окончание марта можно в целом назвать благоприятным...

 

[Globe Gain]

02/04/2012 Форекс застрял во флэте

EUR/USD
Фондовые площадки в понедельник в основном прирастают, хотя нельзя говорить о доминировании каких-либо настроений на рынках. По евро неделя началась с положительного гэпа, который, впрочем, был закрыт за несколько часов. Пара Евро/доллар подскочила на открытии до 1,3375 (что совпало с максимумом пятницы), потом вновь упала к 1,3330. А в начале торгов в Европе, котировки медленно поползли вверх, и торговля ведется приблизительно в середине обозначенного коридора. Сегодня публиковались окончательные данные по PMI различных европейских стран. Данные в целом продолжают указывать на заметное снижение производственной активности в регионе, несмотря на то, что статистика по Германии и Италии была пересмотрена в большую сторону. Мартовский PMI Германии оказался на уровне 48,4, в то время как первая оценка составляла 48,1. Тем не менее, композитный производственный PMI еврозоны остался на том же уровне в 47,7, как и оценивалось в начале месяца. По контрасту, США и Швейцария в целом наращивают активность. Есть подозрения, что еврозона все же по итогам первого квартала вошла в техническую рецессию после спада в четвертом квартале предыдущего года. Однако, если экономика США продолжит двигаться хотя бы в таком же темпе, то это сумеет благотворно сказаться на показателях еврозоны. Текущая неделя насыщенна важными новостями, которые могут оказать серьезное воздействие на ход торгов в течение всего месяца. Трейдерам предстоит cделать нелегкий выбор. Рынок акций забрался далеко вверх на надеждах, что мировая экономика набирает скорость. И если мы будем продвигаться вперед без сбоев, то текущие уровни кажутся приемлемыми для покупок. Но есть серьезный риск, что к лету в очередной раз (уже третий по счету) экономическая и деловая активность вновь будут сбавлять обороты, а финансовые неудачники Европы вновь заставят лидеров Еврозоны собираться на бесчисленные саммиты.

GBP/USD

Стерлинг после небольшой заминки в среду вновь почувствовал себя на коне. В пятницу пара превысила 1,60 и сумела закрыть неделю, месяц и квартал выше этой отметки. Такое многообещающее начало квартала позволяет стерлингу сегодня вновь чувствовать в себе силы для дальнейшего роста...

 

[Globe Gain]

03/04/2012 Замедление Китая на руку США?

EUR/USD

Разочарование слабыми данными PMI вчера длилось несколько часов, что привело пару евро/доллар к минимуму дня в 1,3278. Однако позднее евро получил поддержку на фоне возвращения спроса на риск. Первый торговый день нового квартала отметился преобладанием умеренного позитива. Аналитики все больше говорят, что замедление в Китае и одновременный рост спроса в США позволят американским производителям создать благоприятную среду для создания рабочих мест. Неужели США смогут изменить свой статус крупнейшего мирового потребителя, на крупнейшего и технологичного производителя? Это вполне может осуществиться, так как в настоящий момент весьма быстро дорожает рабочая сила в Китае, гораздо быстрей, чем в стране наращивается производительность труда. К тому же обозначился тренд на локализацию производства ближе к потребителю. Не следует думать, что работавшие ранее модели в один миг сломаются. Тем не менее, есть шанс увидеть, как Китай перестает прежним темпом наращивать экспорт, а все больше переходит в сторону обслуживания собственных потребностей. Европа, тем временем, может в таких условиях продолжать стагнировать, угнетенная тяжелым бременем налогового ужесточения и высокой долговой нагрузки домохозяйств и компаний. Тем не менее, это все долгосрочные тренды, которым еще только предстоит развиться и стать более точными. А в настоящий момент, единая валюта остается на прежнем уровне 1,3350 седьмой день подряд. Вероятно, на перебалансировке портфелей и относительно высоком темпе роста экономики США рынки будут все более склонны покупать единую валюту в ближайшие дни.

GBP/USD
Страдания Европы после выхода PMI имели для Британии противоположный эффект. Опубликованные для этой страны данные оказались весьма сильными, чем воспользовались быки, которые увели пару до 1,6060. Хотя и не удалось устоять на достигнутых высотах, по отношению к конкурентам, заметен неплохой прогресс...

 

[Globe Gain]

04/04/2012 Осторожность ФРС в отношении дальнейших стимулов вызвало ралли доллара

EUR/USD
Протоколы ФРС, опубликованные вчера во второй половине дня, оказали серьезное влияние на рынок. Из них игроки неожиданно выяснили, что ФРС теперь в меньшей степени склоняется к добавлению стимулов экономике. Спекулянты быстро отыграли этот настрой, начав мощные покупки долларов и продажу рисковых активов и реагирующих на риск валют. В частности, единая валюта за час провалилась с 1,3340 до 1,3215. На торгах в Азии распродажи продолжились, что опустило валюту ниже 1,32. Именно мягкая политика ФРС, частично не соответствующая текущим условиям, называется многими в качестве стимула для 30%-ного ралли на фондовых рынках с октября прошлого года. Конечно, можно понять Бернанке, который не может слишком быстро и в угоду рынкам менять политику. В какой-то степени, ралли на рынках, которое увело индексы в область четырехгодовых максимумов, можно назвать побочным эффектом стараний ФРС. Однако, интересно, сумеет ли сохранить позитивный настрой рынок труда. В конце этой недели публикуются данные по занятости в стране, которые могут серьезно повлиять на ситуацию на рынках. А сегодня позднее будет публикация статистики по частному сектору от ADP. За прошедшие пять месяцев средний прирост числа работающих превышал 200 тысяч. От марта ожидается подобный прирост, в 209 тысяч. Другие индикаторы занятости также указывают на более высокий темп создания рабочих мест, чем ранее. А вскоре после этой публикации начнется пресс-конференция главы ЕЦБ Драги. На этот раз Драги может себе позволить не оглашать новых мер помощи проблемным европейским странам, хотя обозначить свою позицию на будущее придется. Как и прогнозировал центробанк еще осенью, экономика региона скатилась в «легкую рецессию», однако дальнейшие перспективы уже не выглядят так печально, как это было раньше. Теперь политикам необходимо сосредоточиться на структурных экономических реформах, которые сблизят конкурентоспособность рабочей силы в разных странах. Это может быть как удешевление в слабых странах, так и рост зарплат в сильных Германии и подобным ей.

GBP/USD

Британия чувствует себя все лучше и лучше, если судить по отчетам PMI. Ранее на этой неделе мы увидели резкий контраст в производственной активности: во время замедления на континенте, Британия сумела показать ускорение темпов роста...

 

[Globe Gain]

05/04/2012 Доллар продолжает укрепляться – будьте осторожны

EUR/USD
Снижение единой валюты, начатое с публикации протоколов заседания ФРС, продолжалось вчера большую часть дня. Пара Евро/доллар опустилась до 1,31, притом, что всего за пару дней назад торговля была сосредоточена вокруг отметки 1,3350. Технически евро/доллар находится вблизи важного уровня поддержки. Длительное затишье предыдущих дней вылилось в мощное движение. Правда, сейчас оно все больше идет на спад по мере сокращения объемов перед праздниками. Интересно, что вчерашние распродажи единой валюты проходили на фоне пересмотра вверх индикаторов активности в сфере услуг на большей части Европы. Окончательный PMI за март для еврозоны составил 49,2 для сферы услуг и 49,1 для композитного индекса, по сравнению с первой оценкой в 48,7 по обоим показателям. Поводом для осторожности в отношении евро послужил неудачный аукцион Испании, по которому не удалось привлечь необходимый покупательский интерес. Все же для некоторых европейских стран новости по экономике до сих пор остаются на втором плане по сравнению с ситуацией на финансовых рынках. Но это все в меньшей степени применимо для США. Несмотря на легкую заминку с индексом активности в сфере услуг от ISM, все больше комментаторов и аналитиков находят признаки оздоровления ситуации. Индекс PMI для сферы услуг отметил некоторое замедление в темпах экспансии, упав до 56,0 с 57,3. Ожидалось, что замедление будет более скромным, до 56,9. Тем не менее, этот показатель за первые три месяца этого года в среднем был на 3 базисных пункта выше уровней последнего квартала прошлого года. Данные от ADP также не продемонстрировали замедление от тренда последних месяцев. Занятость в частном секторе выросла на 206 тысяч, что соответствует средним значениям с октября прошлого года. Помимо статистики, внимание рынков вчера привлекала пресс-конференция Драги. Нет ничего удивительного в том, что ставка сохранена на текущем уровне. Несколько удивляет то, что глава ЕЦБ заговорил о возможности ускорения инфляции в ближайшие кварталы. Кажется, что чиновники Германии давят на Банк с тем, чтобы он сохранял именно этот параметр своей основной целью.

GBP/USD

Хорошие новости по Британии продолжали выходить и вчера. Опубликованные данные по сфере услуг превысили предыдущие значения и ожидания, равно как это было с производством и строительством в предшествующие два дня...

 

[Globe Gain]

06/04/2012 Страстная пятница для евро?

EUR/USD
Вчера единая валюта переписала локальные минимумы и залегла в боковик на очень тонких торгах без объемов. В четверг пара EUR/USD опустилась до 1,3034 в начале активной торговой сессии в США, но затем пара ушла в боковую торговлю. Сейчас валюта котируется по 1,3070. Зачастую за сутки перед выходом статистики по платежным ведомостям с рынков уходит волатильность, а трейдеры выставляют большие ордера вокруг текущих уровней. Но сегодня большая часть Европы готовится к предстоящей Пасхе, поэтому на рынках практически отсутствуют объемы. Часто так бывает, что движение после выхода по статистике США идет в противоположном направлении от того, которое преобладало всю неделю. Но не совсем понятно, какой логикой должны руководствоваться рынки, чтобы так было на этот раз. Если факт будет не сильно отличаться от ожидаемых сейчас 200 тыс. роста занятых, то вероятность дальнейшего QE в этом году снизится еще больше. На контрасте, ситуация в Европе в последние дни вызывает все большее беспокойство. Вновь растут спреды по бумагам фискальных нарушителей еврозоны к аналогичным немецким бондам. Фондовые площадки в Европе снижаются сильнее американских, а экономические показатели демонстрируют все больший контраст ситуации между США и еврозоной. Такое не может долго продолжаться, и Европа через один-два квартала подтянется, но в данный момент ситуация не в пользу евро со стороны экономики. Но тут нет никакого противоречия со сложившимися многолетними тенденциями. Обычно в теплое время доллар более склонен расти, а в августе-сентябре американская валюта зачастую выглядит слабее к конкурентам. Но это при условии, что не происходит резких катаклизмов. Не нужно напоминать, что в 2008-м все было с точностью до наоборот. Итак, технически, сегодня на публикации payrolls евро может скорректировать падение этой недели и слегка вырасти, но в перспективе ближайших дней и недель существует неплохой потенциал укрепления доллара.

EUR/GBP

Британский фунт снижался вслед за евро в четверг, но получил поддержку в районе 1,58. Быки не хотят просто так отдавать свои уровни. Тем более, что торги по паре вновь вернулись в район 200-дневной средней. Мы вчера писали, что экономические показатели Британии сейчас в большей степени располагают к покупкам стерлинга, чем евро...

 

[Globe Gain]

09/04/2012 Выходные украли волатильность

EUR/USD
Чтобы разглядеть реакцию на вышедшие в пятницу payrolls, вам, скорее всего, придется вооружиться микроскопом при том, что обычно публикация индикатора вызывает невероятно сильные подвижки на рынках и может даже зародить тренд на весь будущий месяц. Кроме сильной реакции рынка, индикатор славится своей непредсказуемостью: по нему очень сильный разброс прогнозов аналитиков, равно как и расхождение среднего прогноза с вышедшими фактическими данными. В прошедшую пятницу был как раз один из примеров, как рынки могут ошибаться в своих оценках. Опубликованные данные показали, что рост занятости составил всего 120 тыс. против прогнозируемых «более 200». По обновленной статистике пик роста занятости пришелся на январь, когда число рабочих мест выросло на 275 тыс., в феврале занятость увеличилась на 240. Неужели в этом году замедление темпов роста пошло даже раньше, чем в прошлом? Год назад пик увеличения численности рабочей силы пришелся на апрель (+251) после чего в мае был резкий провал (+54). Примерно схожую картину мы ждали и в этом году. Если опубликованные данные не являются всего лишь разовым сбоем, то нам следует серьезно задуматься, такие ли хорошие перспективы у доллара. Последние недели американская валюта получала импульс к росту на фоне улучшающихся данных по экономике и уменьшении склонности ФРС расширять закупки активов в качестве стимула экономики. А теперь вдруг оказалось, что восстановление идет не так уж и ровно. Интересно, какая будет реакция рынка, когда он выйдет из длинных выходных во вторник. Справедливости ради нельзя не отметить положительных моментов отчета. Занятость в обрабатывающих отраслях продолжает расти относительно высокими темпами. Многие называют данные по промышленности опережающими для всей экономики. Если так окажется на этот раз, то для доллара еще не все потеряно. Еще один небольшой плюс состоит в падении уровня безработицы до 8,2% против 8,3%. Немного выросла средняя почасовая оплата (+0,2% м/м, 2,1% г/г), что тоже является хорошим сигналом на будущее. По крайней мере в этом плане ситуация развивается в здоровом темпе. Возможно, текущие данные окажутся лишь небольшой осечкой, подобной той, что мы видели в еженедельных отчетах по пособиям по безработице на стыке февраля и марта, когда число первичных обращений неожиданно подскочило вверх, но вскоре вновь перешло в снижение.

EUR/GBP
Британский фунт топчется на одном месте – уже четвертый день подряд колеблется вокруг 1,5850. Нельзя не отметить продолжающийся рост фунта к евро. Этот кросс колеблется уже около 0,8230, хотя еще в конце марта он находился вблизи 0,8380...

 

[Globe Gain]

10/04/2012 Бернанке призывает банки повышать капитальный буфер – рынкам это не нравится

EUR/USD
С вечера понедельника рынки начали отыгрывать слабые данные по рынку труда США. Подобно первоначальной реакции доллар начал снижаться, так как снизились перспективы ужесточения политики в США, вновь отодвинувшись на неопределенную перспективу. О самих payrolls мы говорили в нашем вчерашнем обзоре, поэтому сосредоточимся на других новостях. Ночью в Атланте выступал Бернанке и, отвечая на один из вопросов, сказал, что банкам требуются более высокие буферы капитала. Это заявление является довольно тревожным сигналом для банков и уже привело к серьезным потерям их акций. Вообще говоря, Бернанке остался самим собой, то есть был весьма мягким, так как оговорился, что для достижения этих более высоких уровней возможно потребуется более продолжительный период времени. Что примечательно, в этот же день Институт Международных Финансов (Institute of International Finance) продвигал идею о паузе в применении правил Базеля III для банков. Интересно, что идея ужесточения правил регулирования и владения большим капитальным буфером пользуется большей популярностью среди европейских регуляторов, несмотря на то, что именно банкам региона в настоящий момент сложней всего. В США ФРС более длительное время проводил закупки активов на свои балансы, избавляя от токсичных активов банки, и вводил более низкие ставки, чтобы сделать капитал доступней. В итоге, сейчас американские компании (не только банки) сидят на огромных мешках с наличностью, но боятся пускать их в ход, будучи неуверенными в завтрашнем дне. Выходит, что вопреки всем стараниям, «японизация» США идет полным ходом. В этой стране тоже с 90-х хронические бюджетные дефициты и спотыкающийся рост экономики при малейших признаках ужесточения условий кредитования. Но при этом корпорации имеют огромный пул неиспользованной ликвидности, которую предпочитают вкладывать в производство в динамично развивающихся регионах или вблизи основных рынков сбыта. Возвращаясь к евро/доллару, можно сказать, что хотя новости по США и указывают на более медленный темп восстановления, долговые рынки Европы все больше бьют тревогу, вновь переживая расширение спредов периферийных бумаг к немецким бондам. Судя по всему, евро останется сегодня вблизи текущего уровня 1,31 или будет склонен снижаться.

EUR/USD
Стерлинг выдохся. Несмотря на то, что в паре с долларом он остался на том же уровне, какой был на момент открытия (1,5890), все же в паре с иеной продолжилось его ослабление, а в паре с евро – обозначился разворот..

 

[Globe Gain]

11/04/2012 Политики еврозоны заговорили, что худшее позади, но банкам от этого не легче

EUR/USD
В первый полноценный торговый день после длительных выходных рынки не смогли побороть пессимизм и снизились в среднем более чем по полтора процента. Правда, особого выбора у рынков не было, т.к. с новой силой обострились страхи за резкое ухудшение ситуации в Европе. При этом становится все меньше опоры на улучшения ситуации извне, так как в фазе замедления находится Китай и США. В таких условиях политики еврозоны находятся под все более пристальным вниманием. И тут настроения на рынках принялись вытягивать представители правительств. Вчера представитель министерства финансов Германии заявил о том, что прогноз для еврозоны на этот год несколько улучшился, а сама Германия успешно преодолела точку своего наибольшего замедления. В какой-то степени они правы, если учитывать, что в последнем квартале прошлого года крупнейшая в мире экономика Германии потеряла 0,2% от ВВП. В первом квартале наверняка будет рост, но вопрос в том, насколько сильным он будет, и как будут развиваться события в последующих кварталах. Ранее про то, что дно пройдено еще говорил премьер-технократ Италии Марио Монти. Но за этими словами пока видно скорее желание вселить уверенность в рынки, нежели реальное наблюдение улучшений. Обычно в своем экономическом цикле Европа отстает от США на один-два квартала, так что со своей основной проблемой евро столкнется во втором-третьем квартале этого года. Еще один беспокоящий инвесторов вопрос касается норм резервирования капитала. Новые правила регуляции предписывают повысить уровень капитального буфера до 9% к июню. Достижение этой отметки может быть отложено из-за плохой экономической обстановки. Но уж если политики говорят, что «все хорошо», то банкам придется либо привлекать капитал, либо продавать активы и сокращать кредитные портфели. Цена вопроса 100 млрд. евро. Привлечь капитал практически невозможно, а сокращение кредитного портфеля будет очень болезненно не только для финансовой системы, но и для бизнеса и частного сектора. Единственная надежда – это отсрочка в ребалансировке балансов. Пожелаем единой валюте удачи: она ей понадобится в ближайшие месяцы.

EUR/USD
Британский фунт чуть было не дрогнул вчера под напором продавцов на фоне снижения фондовых площадок. В какой-то момент GBP/USD опустился к 1,58 и преодолел вниз 200-дневную среднюю...

 

[Globe Gain]

12/04/2012 Рынки не решились на штурм минимумов, корректируют спад

EUR/USD
Именно в тот момент, когда комментаторы уже перестали искать поводы для покупки активов, рынки пошли вверх. Как правило, новостные ленты стремятся объяснить прошлые движения, которые не обязательно всегда имеют продолжение. Так вчера утром деловая пресса пестрила комментариями на тему, насколько плохо обстоят дела в разных уголках света, но рынки с самого открытия торгов в Европе находили покупателей на пострадавшие бумаги. Позитивный импульс сыграл свою роль для пары евро/доллар. Единая валюта повторно преодолела отметку 1,3140, уйдя в область максимумов торгового диапазона этой недели. Относительно того, что в начале месяца пара торговалась выше 1,33, текущие уровни кажутся весьма низкими и являются не более чем минимальным отскоком от дна в 1,3020. К тому же, на помощь пришли представители ЕЦБ. В Банке заявили, что могут возобновить программу покупки облигаций, чтобы сдержать рост доходности испанских государственных бумаг. Чуть ранее плохим звоночком стала осторожность рынков по поводу должников с периферии, которая навредила Италии. Та с пробуксовкой осуществила продажу своих долгов на рынке, столкнувшись с ростом доходности. Мало кому из чиновников еврозоны хочется повторения кошмара предшествующих месяцев. Пожалуй, им удастся вздохнуть с облегчением на несколько ближайших дней, но вряд ли на более долгий срок. Рынки серьезно упали с прошлой недели, почти полностью обнулив итоги одного из мощнейших кварталов роста для фондовых рынков. Интересно, что при этом единая валюта и другие реагирующие на риск пары не пользовались обычным спросом и не осуществили заметного прироста. Похоже, что природа покупок рисковых активов с начала года несколько изменилась. Несколько сместился приоритет с развивающихся площадок на развитые. Особенно это заметно по США. Все больше подтверждается гипотеза, что американские компании, делавшие ранее ставку на инвестиции за рубеж, на первых этапах нового экономического цикла предпочитают инвестировать в разработки и производство «дома».

GBP/USD
Британия всю эту неделю не могла похвастаться важной статистикой, что заставляло кабель двигаться под влиянием внешних факторов. Сегодня ситуация несколько изменилась с публикацией статистики по внешней торговле. Неожиданно, праздник для Британии закончился...

 

[Globe Gain]

13/04/2012 Может, еще одно QE? Ну, пожалуйста…

EUR/USD
На первый взгляд все не так уж плохо. Рынки росли два дня подряд. Причем за скромными покупками у дна после распродажи вчера последовал уже более уверенный скачок цен на акции. Отчасти спрос на рисковые активы можно объяснить комментариями чиновников ФРС, которые много выступали в последние дни. Так, если на прошлой неделе и в начале этой преобладали выступления ястребов, то последние два дня были насыщены выступлениями более умеренных представителей Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Эхо вчерашнего выступления Сары Раскин разнеслось над рынками вздохом надежды, когда она сказала, что ФРС готова сделать все возможное, чтобы поддержать экономику, но при этом отметила, что некоторые последние новости являются весьма обнадеживающими. Джанет Йеллен днем ранее сказала, что ЦБ имеет достаточно желания совершать дальнейшие закупки бумаг на свои балансы. Конечно, ряды ФРС не являются сплоченными, вчера же Плоссер заявлял, что предпочел, чтобы центробанк не объявлял конкретных целей в отношении политики и действовал по ситуации, а Дадли сконцентрировался на хрупкости восстановления. Тем не менее, рынки получили сигнал, что ФРС все еще рассматривает дальнейшие стимулы, а снижение инфляционного давления убирает препятствия с этого пути. Опубликованные вчера данные по ценам производителей остались неизменными в марте, хотя предполагался рост на 0.3%. Это вызвало замедление годовой инфляции до 2.8% в марте по сравнению с 3.3% ранее. По этому показателю мы наблюдаем почти равномерный спад со второго квартала прошлого года, когда значения достигали 7.1%. В помощь рынкам оказались и первые отчеты о доходности компаний по итогам квартала. Все вместе это создало фон для довольно уверенного подъема рынков, который продолжился сегодня в ходе азиатских торгов. Как мы сказали, на первый взгляд, все не так уж плохо. Но при этом не стоит забывать, что ФРС не будет просто так раздавать деньги и увеличивать свои балансы низкокачественными бумагами. Для этого есть довольно грустные причины – без буксира экономика может не вылезти из трясины.

GBP/USD
Данные по балансу торговли Британии, должно быть, обдали политиков страны холодным душем, вернув к суровой реальности. Торговый дефицит заметно вырос в феврале, почти перечеркнув скромные успехи предыдущих месяцев...

 

[Globe Gain]

16/04/2012 Евро вновь тестирует 1.30, спрос на безопасность растет

EUR/USD
Сложно понять, что делать с долларом, когда за чередой хороших новостей идет несколько подряд не самых сильных публикаций. Если на пике оптимизма доллар покупали на переоценке политики ФРС в сторону меньшей мягкости, то затем слабые новости (занятость, инфляция) наслоились на более жесткую риторику со стороны чиновников FOMC. Эта неопределенность заставляла пару евро/доллар колебаться между 1.30-1.31. В середине недели даже были попытки нарисовать фигуру разворота, когда при помощи выступлений чиновников центробанка рынки перешли в рост, что поддержало спрос на рисковые валюты и помогло евро найти своих покупателей. Однако уже в пятницу страхи за еврозону, а в частности Испанию, вышли на новый уровень. Если в начале прошлой недели расширение спреда по испанским бумагам бросалось в глаза в основном экономистам, но в пятницу и сегодня, события в еврозоне заставляют трейдеров избавляться от акций и продавать единую валюту. В пятницу стоимость защиты от дефолта по испанским гособлигациям достигла исторического максимума. Сегодня спад на рынках продолжился. Японский Nikkei опустился на 1.6%, что отправило пару eur/usd к 1.30. В феврале и марте пытались продавить пару ниже этой ключевой поддержки, но тогда дважды происходил отскок. Есть ощущение, что на этот раз медведи окажутся сильнее. Волна распродаж началась с более низкого уровня 1.32, в отличие от 1.33 и 1.34 в предшествующие два месяца. К тому же, как мы писали неоднократно ранее, к лету ожидается серьезное замедление в американской экономике, а Европе предстоит ощутить на себе всю тяжесть сокращения расходов. Если не забегать так далеко вперед, Испании в этот четверг придется ощутить на себе расположение рынков, так как правительству необходимо разместить 2-х и 10-летние облигации.

GBP/USD

Заряд оптимизма в отношении Британии также быстро улетучился, когда рынки забеспокоились за устойчивость банковского сектора Испании. Стерлинг так и не сумел подняться выше 1.60, а неудача в тестировании новых максимумов спровоцировала волну срабатываний стоп-ордеров, за счет чего фунт/доллар упал к 1.5830...

 

[Globe Gain]

17/04/2012 Азиатские медведи против американских быков

EUR/USD
Единая валюта вчера с честью выдержала тест уровня 1,30. Медведи так и не смогли продавить валюту на торгах в Азии и Европе, а американцы уже выкупали евро, отведя EUR/USD на безопасное расстояние вверх. Евро подскочил до отметки 1,3150, но уже сегодня утром азиаты продолжили попытки давления на пару, которая сейчас находится вблизи 1,31. Можно понять осторожный настрой азиатов и их спрос на безопасность. Эти нации, где преобладает профицит платежного баланса, постоянно заняты поиском перспективных направлений вложений. А сейчас под большим вопросом то, насколько вложения в евро являются перспективными. Здесь вопрос даже не в перспективах получения прибыли от гособлигаций. Многие боятся, что греческая стрижка повторится и для одной из других стран. Помимо этого, некоторые комментаторы говорят, что привилегированная позиция ЕЦБ и МВФ не сможет сохраниться под напором давления рынков. Не помогает вселить уверенность в рынки и тот факт, что Индия пошла на снижение процентной ставки впервые с 2009-го. Дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики ждут и от Китая, а также требуют от Японии и Австралии. Тем временем, фондовые рынки США выглядят более привлекательными. Стратегически эти рынки вновь пользуются спросом, так как теперь нет такого спекулятивного спроса на азиатские активы. Непоколебимость роста Азии поставлена под вопрос. Пока все еще остается под вопросом сила восстановления в США, но все же в условиях равной неопределенности дома и вовне, инвесторы предпочитают более близкие инвестиции. Таким образом, рынки сохраняют осторожность, а евро никак не может оторваться от 1,30. Многие трейдеры сообщают о скоплении ордеров вблизи 1,2970, пробитие которого может спровоцировать серьезное падение ниже.

EUR/GBP

Активность в паре EUR/GBP набирает обороты. Пара все еще формально движется в боковике, но при этом амплитуда колебаний серьезно выросла с начала прошлой недели. Мини ралли по евро помогло и в этой паре укрепиться единой валюте, что не позволило уйти ниже 0,82...

 

[Globe Gain]

18/04/2012 У страха глаза велики

EUR/USD
Рынки продавали евро в пятницу и понедельник на опасениях слабых аукционов по размещению гособлигаций Испании. Аукцион прошел относительно хорошо. Удалось разместить 3,18 млрд., то есть спрос был. Доходность, правда, выросла, но все же рынки в целом позитивно оценили итоги размещения, что видно по падению цены CDS на 15 б.п. И все же мы с замиранием дыхания ждем четверга, когда будут размещаться долгосрочные бумаги. Приятный рост продемонстрировал индекс ZEW по Германии. Вместо предполагаемого спада с 22,3 до 19, в апреле индикатор поднялся до 23,4 (max с июня 2010). Оценка текущей ситуации также оказалась неожиданно высокой, так как индикатор поднялся до 40,7 с 37,6. Это максимум с сентября прошлого года. Теперь ждем сильных данных от Ifo в конце недели и с оптимизмом смотрим в будущее еврозоны. Может, и впрямь все не так плохо, как казалось всего пару недель назад? Даже американская статистика по рынку недвижимости дает повод для оптимизма. В марте годовой темп выдачи разрешений на строительство составил 747 тыс. Это опережающий показатель, по сравнению с начатыми строительствами. Тут вчерашние показатели вышли не самыми впечатляющими, отразив спад на 5,8% в марте до 654 тыс. против ожидаемых 705 тыс. Растет загрузка производственных мощностей, но странно, что при этом не увеличивается пром. производство второй месяц подряд. Это может попросту означать сокращение производственных мощностей. Следует ли этого сильно опасаться? Скорее всего, нет. Ведь год к году темпы роста производства сохраняются относительно неплохими, показывая прирост на 3,8%. В таких условиях остается некоторый запас для роста фондовых индексов, что, однако, пока не может материализоваться в укрепление единой валюты. Последняя до сих пор прибита к 1,31.

GBP/USD

В Британии вчера обошлось без сюрпризов. Инфляция ускорилась до 3,5% с 3,4%. Это сильно противоречит ожиданиям банка по поводу постепенного и неуклонного замедления темпов роста цен. Интересно, что также прибавил стержневой показатель: в марте годовой темп роста цен без учета колебаний сырья и продуктов питания составил 2,5%, во многом за счет одежды и обуви. Но сегодняшняя статистика оказалась еще более интересной..

 

[Globe Gain]

19/04/2012 Евро: долгая прогулка по канату над пропастью

EUR/USD
Хорошие и плохие новости по евро невероятно сбалансированы, приводя к тому, что каждый из двенадцати торговых дней евро/доллар пересекал уровень 1,31 вверх или вниз. Сегодня рынки замерли в ожидании результатов долгосрочных облигаций Испании. Напомним, что аукционы по краткосрочным бумагам, несмотря на рост доходности, были оценены как позитивные, что снизило стоимость CDS. Наверно, на подобный исход можно рассчитывать и на этот раз. Вряд ли ЕЦБ в такой ответственный момент позволит ситуации выйти из-под контроля. Ведь, если довести ситуацию до той точки, которая была достигнута с Грецией, то для Испании не найдется столько денег. Тем более что поддерживать в этой стране необходимо не столько государство, сколько частный сектор, где почти каждый четвертый официально безработный, и банковский сектор, страдающий от последствий лопнувшего пузыря недвижимости. На наш взгляд, если ЕЦБ и главам Евросоюза удастся обеспечить гладкое функционирование рынков капиталов и поставить страну на путь роста, то со временем возможно достичь улучшения. Правда, как раз с гладким функционированием и единой точкой зрения у европейцев и есть наибольшие проблемы. Одновременно на уровне всего региона рассчитывать на всестороннее восстановление экономики не приходится. Помимо рынка труда, где продолжается рост безработицы, резкому снижению все еще подвергается строительство. Композитный индекс активности в строительстве рухнул в феврале на 7,1% и на 12,9% г/г. Самое страшное, что индекс находился ниже текущего уровня всего дважды за всю историю с 1990-го. Да и то, тогда это был единовременный провал, который тут же восстановился. Остается надеяться, что восстановление повториться и на этот раз, хотя тренд, определенно, вызывает беспокойства.

GBP/USD

Стерлинг вчера все-таки сумел стать героем дня. Ему удалось пробить вверх уровень 1,60 по GBPUSD, продавить дно на 0,82 в паре с евро и обосноваться ниже. Фунто-быки надеются на продолжение штурма сегодня. Если у них получится прорваться выше 1,6050, то тут они могут получить поддержку от срабатывания стоп-ордеров. А там уже не так далеко другой локальный максимум выше 61-й фигуры (1.61, 1.6130, 1.6160)...

 

[Globe Gain]

20/04/2012 Северная Америка не спешит помогать Европе

EUR/USD
Сегодня утром азиатские рынки находятся под небольшим понижательным давлением, но оно является довольно умеренным, поэтому не накладывает отпечаток на котировки валют. Евро вчера пришлось пережить несколько волнительных часов, но потом на форекс все же возобновились покупки единой валюты. Разочарование высокой доходностью, которую потребовали инвесторы от испанских долгосрочных бумаг, спровоцировало провал евро/доллара до 1,3070 с 1,3150. Распродажам также способствовали слухи о том, что лидерство в президентской гонке во Франции все больше отходит к Олланду, который выступает против достигнутых ранее договоренностей с ЕС. Лидеры крупнейших экономик региона, Меркель и Кэмерон, разгневаны. Вот уж действительно проблема, откуда не ждали. Тем не менее, уже через несколько часов ровно в той же манере, как до этого снижался, евро вырос обратно к тем же уровням. Сейчас пара котируется по 1,3150. Наверно, это можно считать бычьим сигналом, так как медведям не удалось продавить пару вниз, в краткосрочной перспективе перевес может оказаться на стороне быков. Однако, для настоящего движения должен быть веский повод. Такой может найтись на предстоящей в этот уикенд встрече министров финансов Большой Двадцатки и полугодового отчета МВФ. Ранее на этой неделе мы слышали, что в целом, за исключением американского континента лидеры Европы и Азии согласны выделять деньги, чтобы долговой суверенный кризис не распространялся далее и как можно быстрее закончился. В этом смысле Европа и Азия более зависимы от внешней ситуации. США и сателлит-Канада могут вариться в собственном соку, наслаждаясь укреплением собственных экономик и при этом иметь сильный иммунитет от европейских проблем. Так они думают. Это правда только отчасти. У них нет иммунитета, лишь время подготовиться, но у американцев скоро выборы, а значит, для политиков этой страны сейчас не существует ничего другого.

GBP/USD

Стерлинг продолжает усиливать свои позиции, укрепляясь выше 1,60. Сейчас торговля ведется выше 1,6060. Вполне возможно, что при позитивном развитии событий сегодня сможем увидеть тестирование 1,61 или даже выше...