Ежедневный обзор основных валютных пар от GlobeGain.com

[Globe Gain]

28/02/2012 Рейтинг Греции опустили до «выборочного дефолта», но кого это волнует?

EUR/USD
S&P присвоило Греции рейтинг на уровне выборочного дефолта (SD). Такой шаг был ожидаемым, так как агентство обещало его еще пару месяцев назад. Поэтому мы не наблюдали резкой распродажи евро. При этом агентство указало, что если недостаточное количество частных инвесторов воспользуется оговоренным долговым свопом, то по стране будет объявлен неизбежный прямой дефолт. Тем не менее, в соответствии с нашими ожиданиями и согласно техническому анализу, евро продавался вчера в течение дня, не более. EUR/USD опускалась в ходе торгов в понедельник до 1,3366, однако уже сейчас торговля опять перешла в район 1,3440. Спрос на фондовых и сырьевых площадках остается сильным. А рассуждения трейдеров все более напоминают разговоры в начале 2008-го. Трейдеры недооценивают последствия проблем в Европе, как тогда недооценивали сложность ситуации в банковском секторе США и Британии. И все больше взоры инвесторов устремлены на хорошие показатели развитых стран, будто негатив по Европе пройдет мимо развивающихся Китая и России. Конечно, за это время произошел определенный сдвиг в экономических моделях Китая. Однако по факту, все развивающиеся страны BRIC зависимы от спроса на внешних рынках. Да и капиталы там по большей части родом из США, Европы и Японии, за что стоит поблагодарить мягкую кредитно-денежную политику этих стран.

GBP/USD
Британский фунт вслед за восстановлением рынков тоже пытается продемонстрировать рост, однако его динамика оставляет желать лучшего. Наиболее заметно то, как стерлинг сдает позиции в паре с евро...

 

[mageric]

Какие цели Вы, как и вообще подобные аналитики (извините за слово нехорошее) преследуете, плодя эту беллетристику на форумах?

 

[Globe Gain]

29/02/2012 Рынки отовсюду получают позитив

EUR/USD

Американский доллар снижается в среду, продолжая отступление, начатое еще во вторник по большей части рынка. Снижение доллара идет в ногу с сохраняющимся оптимизмом на рынках, что провоцирует спрос на рисковые активы. Опубликованные вчера данные по настроениям инвесторов помогают поддержать рынки. Индекс потребительской уверенности от Conference Board вырос в феврале сильней ожиданий, поднявшись до 70,8, что является максимальным уровнем за год. Несколько разочаровывающими вышли данные по заказам товаров длительного пользования и по ценам от S&P/Case-Shiller. Тем не менее, заказы в предыдущие месяцы выросли слишком сильно (4,2% в ноябре, 3,2% в декабре), так что вместе со спадом на 4,2% в январе произошло восстановление к трендовым уровням. Цены на дома в США остаются на низком уровне или в понижательном тренде, но и это не является новостью. По другим отчетам мы уже видели этот тренд. Американцы серьезно сократили покупки односемейных домов и ищут более доступные варианты, несмотря на низкие проценты по ипотеке и возможность внесения меньшего первоначального взноса. Европа также не выходит из поля зрения трейдеров и инвесторов. Сегодня будут опубликованы данные по итогам проведения аукциона прямого репо по трехлетним займам от ЕЦБ. Лучшим исходом для рынков будут суммы наиболее близкие к уровням предыдущего LTRO. Высокие значения будут отражать необходимость серьезного рефинансирования в Европе, а низкие вызовут беспокойство, что ситуация не сильно изменится, и банки по-прежнему будут сильно зависеть от благосклонности рынков.

GBP/USD

Британский фунт сумел вчера в течение дня подняться до уровня 1,59, как мы и обещали. Сегодня он уже движется выше отметки 200-дневной средней, которая является средним уровнем за год...

---------- Добавлено в 14:23 ---------- Предыдущее сообщение было размещено в 13:47 ----------

Какие цели Вы, как и вообще подобные аналитики (извините за слово нехорошее) преследуете, плодя эту беллетристику на форумах?

Данными постами мы информируем о появлении новых обзоров на нашем сайте. Те, кому они интересны и полезны, читают их, те, кому они не нравятся, проходят мимо. Все просто)

 

[Globe Gain]

1/03/2012 Евро становится валютой фондирования в керри-трейд?

EUR/USD
Опубликованные данные по объемам предоставления прямых кредитов от ЕЦБ оказались негативными для единой валюты и в конце концов вызвали спрос на доллар. Это очень интересный результат, ведь сами по себе цифры оказались как раз в середине прогнозных значений. Трехлетних займов было выдано на сумму 530 млрд. евро. Однако же евро начали активно продавать по факту публикации новости. С другой стороны, доходность периферийных бумаг тут же начала снижаться, что говорит о снижении страхов за судьбу этих стран. По своему влиянию на валюту подобные займы определенно можно приписать к количественному смягчению, которое делает займы в валюте более дешевыми. В конце концов, это должно вызывать спрос на рисковые активы и поддержать кредитование. Но на первоначальном этапе, скорее всего, мы увидим лишь продажи евро, как валюты, по которой произошло снижение ставок. Оглядываясь назад, в декабре после публикации результатов по первому размещению трехлетних репо, евро несколько дней оставался на одном уровне, а затем начал снижаться. При этом можно отметить, что распродажи евро проходили одновременно с ростом на фондовых площадках, в отличие от того, что мы наблюдали ранее. Интересно, можно ли говорить, что с приходом Драги и развитием европейского долгового кризиса единая валюта станет валютой фондирования? Все зависит от того, насколько много времени потребуется Европе, чтобы решить свои текущие проблемы. Пока в основном лечатся симптомы, при этом болезнь остается замороженной и кое-где прогрессирует.

GBP/USD

Данные по объемам кредитования в Британии сумели удивить. Опубликованные в среду показатели выданных потребительских кредитов заметно превысили прогнозные значения и оказались лучшими за долгое время...

 

[Globe Gain]

2/03/2012 ISDA помогла банкам, но не спросу на риск

EUR/USD
События на рынках за прошедшие сутки можно разделить на две истории. Первая касается того, что ISDA (International Swaps and Derivatives Association) сделала заключение, что своп с частными держателями долгов по Греции не является кредитным событием, а значит не вызовет срабатывание CDS. Эта новость оказала поддержку фондовым рынкам, в особенности банковскому сектору, который испытывает мистический страх при слове “дефолт”. Другая часть истории касается не совсем впечатляющих данных по экономике. Все относительно ожиданий, конечно же. Если еще ранее число первичных обращений за пособием по безработице в США на уровне 351 тыс. являлось тем фактором, который вызывал самые радужные образы на рынках, то теперь этого мало. Опять несколько пугает то, насколько оптимистичными являются ожидания рынков относительно экономики. Через неделю в пятницу будут опубликованы данные по рынку труда в США. Экономисты в среднем ждут прироста занятости на более чем 200 тысяч. Такие темпы создания рабочих мест от месяца к месяцу наблюдались лишь в самые лучшие времена. Сейчас все же дела идут не так хорошо, и рынкам следовало бы поумерить свой оптимизм. Потребительские расходы в США в январе выросли на 0,3%, что ниже прогнозируемых 0,5%. Производственный ISM не оправдал ожиданий, опустившись до 52,4 с 54,1. Это все еще фаза роста, но более умеренного, при этом рынки ожидали увидеть ускорения. Подобный тренд обозначился еще в отчете по заказам на товары длительного пользования: в октябре-декабре экономика набирала обороты, создав большой запас, теперь же может последовать некоторое торможение, которое хоть и не рискует (пока) вылиться в рецессию, но не будет впечатлять ускорением, которое мы видели в зимние месяцы. Единая валюта опускается, что соответствует модели, что мы видели ранее: кредиты от ЕЦБ вызывают слабость евро. Пара EUR/USD находится сейчас вблизи 1,33, а два дня назад пробовала пробиться выше 1,35.

GBP/USD

Британский фунт всеми силами пытается противостоять укреплению доллара, которое заметно на большинстве рынков. При этом фунт маленькими шажками продвигается вверх, все более свободно себя чувствует выше 1,59, который одновременно является уровнем 200-дневной средней...

 

[Globe Gain]

5/03/2012 Спрос на риски в понедельник остается слабым

EUR/USD
Евро в ходе торгов в пятницу опустился ниже 1,32, что проходило на фоне распродаж акций технологических компаний. Так на торгах в Азии акции отыгрывали пятничное падение американских фондовых площадок, а курс евро/доллара остался почти на том же уровне - чуть ниже 1,32. Если повторится ситуация декабря, единая валюта может переживать снижение неделю или две. Дело в том, что “мягкие деньги”, которые раздал ЕЦБ, в первую очередь идут на смягчение условий кредитования, то есть приводят к снижению стоимости заимствования в евро. Но, в конце концов, это позитивно отражается на экономике, а также подстегивает инфляцию, что уже в будущем будет поддерживать единую валюту. Но все это только в будущем, сначала мы должны получить признаки выздоровления европейской экономики. В отношении этого, сегодня очень хорошо остудил позитив рынков отчет PMI по сфере услуг еврозоны. Окончательное чтение февраля оказалось хуже ожиданий и подтвердило сокращение активности. Индекс упал в феврале до 48,8 по сравнению с 50,4 в январе. Предварительная оценка была существенно пересмотрена вниз с уровня 49,4. При этом индикаторы деловых и потребительских настроений направлены вверх, что обещает дальнейшее улучшение в ближайшие месяцы. Если обойдется без экстремальных сценариев, то экономика еврозоны будет показывать улучшение в скором будущем. В случае, если это улучшение окажется довольно впечатляющим и будет касаться не только Германии и Франции, но и периферии, то, возможно, это позволит инвесторам отойти от распродаж облигаций периферийных стран региона. Время покажет. Но сейчас мы все еще призываем воздерживаться от подобных ожиданий.

GBP/USD

Похоже, что трейдеры решили, что британский фунт забрался слишком быстро и слишком высоко. В пятницу и в понедельник во время азиатской сессии стерлинг попал под серьезную распродажу, опустившись до 1,5820...

 

[Globe Gain]

6/03/2012 Евро удерживается у 1,32, хотя спрос на риск сократился

EUR/USD
Евро почти не сдвинулся с места вчера по итогам дня. Различные факторы компенсировали друг друга, и в итоге курс EUR/USD так и остался вблизи отметки 1,32. Вчера много публиковалось результатов опросов менеджеров по закупкам. Интересно, что в очередной раз статистика подтверждает старое наблюдение: восстановление реального сектора экономики в США происходит на 3-6 месяцев раньше, чем в Европе. Так опубликованный индекс PMI по еврозоне был неожиданно сильно пересмотрен вниз по итогам февраля до 48,8, в то время как предварительная оценка составляла 49,4. Наиболее удручающее во всей этой ситуации то, что месяцем ранее сектор услуг показывал рост, и значение индекса составляло 50,4. Другими словами в январе сфера услуг еще наращивала активность, а в феврале уже довольно сильно скатывалась вниз. Американские данные ISM PMI, напротив, отразили ускорение роста в сфере услуг. Индикатор поднялся до 57,3 по сравнению с 56,8. Такие сильные данные обычно поддерживают спрос на риск на фондовых площадках и чувствительные к риску валюты. Однако этого не произошло. Рынки не смогли выправиться от распродаж, вызванных понижением целевого роста экономики в Китае. На наш взгляд, это преувеличенная реакция на ожидания. Факты могут оказаться совсем другими. Но рынок остается довольно тяжелым после двух с половиной месяцев непрерывного ралли. С другой стороны, для распродаж нужен серьезный повод, каким может стать слабый отчет по рынку труда в эту пятницу. До этого времени, скорее всего, будет преобладать боковое движение.

GBP/USD

Британский фунт сумел к концу дня выправиться и подняться на торгах в Азии до 1,5850. Как мы и писали ранее, комментируя утренние данные PMI сферы услуг Британии, статистика слишком хороша, чтобы надолго уронить стерлинг...

 

[Globe Gain]

7/03/2012 Рынки упали на опасениях за Грецию, но евро выглядит не хуже других

EUR/USD
На фондовых площадках вчера был далеко не самый лучший день, возможно даже худший с начала года. Некоторые комментаторы связывают такую динамику с возросшей вероятностью беспорядочного дефолта Греции. Давно уже ни для кого не секрет, что международные институты потихоньку оценивают стоимость взрывоопасного сценария. Институт международных финансов вчера озвучил свою оценку дефолта Греции, указав на возможность потерь в 1 трлн. Голландская правая партия провела свои исследования, которые показали, что стоимость спасения проблемных стран региона может, в конце концов, достигнуть 2,4 трлн. Когда на кону такие ставки, невольно задумаешься о том, чтобы выйти из игры и остаться при своих. Именно к этому призывал лидер голландской Партии Свободы. С царящими вокруг подобными разговорами, на рынках преобладает скептицизм в отношении того, будет ли по греческой сделке получено достаточное количество заявок. Пока нам известно об участии самых крупных держателей, на чью долю приходится 20%. Это еще очень далеко от необходимых 66%, чтобы сделка была признана успешной. Тем временем рынок пребывает в напряжении, а волатильность набирает обороты. В нашем случае, после длительного ралли, рост волатильности означает большую склонность рынков к снижению. Тем не менее, по валютам, вряд ли мы увидим серьезных сдвиг до получения фактических данных. Конец этой недели может стать критически важным для последующего движения на рынках.

GBP/USD

Стерлинг проявляет свою зависимость от настроений на фондовых площадках. Один из самых худших дней для фондовых рынков с начала года также стал одним из худших для GBP/USD и GBP/JPY....

 

[Globe Gain]

8/03/2012 Важный день для рынков и евро в особенности

EUR/USD
После страхов вторника и фиксации прибыли по рисковым активам, евро понемногу приходит в себя. Хотя сегодня будет очень насыщенный новостями день, фондовые площадки находятся в плюсе. На таком фоне курс EUR/USD отошел от минимумов ниже 1,31 и торгуется сейчас по 1,3170. Сегодня ЕЦБ соберется для очередного заседания по монетарной политике. Однако внимание рынков будет в большей степени сосредоточено на пресс-конференции Драги, где он может дать свою оценку второму аукциону LTRO и может рассказать о дальнейших планах и взглядах Банка. При всей своей важности заседание ЕЦБ может оказаться не самым рисковым событием. Дело в том, что в четверг вечером или в пятницу ночью будут опубликованы данные по участию частного сектора в обмене греческих долговых бумаг. Напомним, чтобы сделка имела силу и была применена для всех участников, необходимо добровольное участие 66% от всех кредиторов. Но это еще не всё. Даже если сделка будет считаться совершенной, для достижения необходимого уровня “участия” должно использоваться 90% всех денег. По слухам, 14% кредиторов не попадают под законодательство, чем и могут воспользоваться, что нарушит весь процесс. Однако, есть не только плохие новости. Опубликованные вчера данные от ADP показали, что рост занятости в частном секторе составил 216 тысяч в феврале. Это может обеспечить прирост занятости по общему показателю non-farm payrolls в районе 235 тыс. Это выше текущих средних прогнозов рынка. Отчасти, это может объяснить умеренный позитив на рынках.

GBP/USD

Стерлинг, как и евро, понемногу выправляется от плохого начала недели. Кабель торгуется сейчас по 1,5760 против минимума в 1,57, показанного ночью в среду...

 

[Globe Gain]

9/03/2012 Греческая сделка сделана, а рынки ждут payrolls

EUR/USD
Четверг оказался довольно позитивным для рынков. Падение вторника было отыграно на фондовых площадках, а единая валюта забралась еще выше. Торговля по EUR/USD ведется сейчас в районе отметки 1,3250. Скорее всего, вблизи этого уровня она и останется вплоть до выхода данных по занятости в США. Результаты участия частных инвесторов в долговом свопе были перенесены на утро пятницы. Хорошая новость - порог в 66% был пройден, о чем, впрочем, еще вчера говорили утечки от различных официальных лиц. С применением положений о коллективных действиях уровень участия в обмене составил 95,7%. Эти относительно неплохие новости позволяют говорить об успехе сложнейшей и очень нервной сделки, осуществление которой растянулось более чем на полгода. Однако первой реакцией рынка были небольшие продажи единой валюты. Напрашивается аналогия с тем, что мы видели после саммитов. Ожидания поддерживают единую валюту, а факт неизменно разочаровывает. Нечто подобное может произойти на этот раз. Правда, основное движение, скорее всего, будет отложено на время после публикации non-farm payrolls. Напомним, рынки ожидают роста занятости на 209 тысяч. После данных от ADP (рост в частном сектора на 216 тыс.) мы предполагали, что официальные данные покажут сегодня прирост около 235 тыс. Однако опубликованные вчера данные по первичным обращениям за пособием заставляют настроиться на более осторожный тон. Посмотрим. Мы не будем менять наших ожиданий, предполагая сильные данные и рост на фондовых площадках, а также усиление спроса на риск. Но в последующие месяцы статистика может оказаться гораздо слабее.

GBP/USD

Как и ожидало большинство участников рынка, Банк Англии не стал что-то менять в своей политике, сохранив банковскую ставку на уровне 0,5% и размер программы QE на уровне 325 млрд. Но это не помешало быкам по стерлингу увести пару GBP/USD выше 1.58. Сегодня по Британии выходит довольно много важной статистики...

 

[Globe Gain]

12/03/2012 Хорошие новости не всегда вызывают рост на рынках

EUR/USD
Курс EUR/USD снижается с пятницы, и потерял за это время почти две фигуры. Единая валюта сейчас стоит 1,3080 доллара, что является четырехнедельным минимумом. Вопреки нашим ожиданиям рынок не стал дожидаться выхода статистики по занятости в США, а начал постепенно продавать рисковые активы, включая евро. В итоге, к моменту выхода non-farm payrolls евро торговался уже вблизи 1,3125. Статистика по рынку труда оказалась вблизи наших ожиданий, отразив прирост числа рабочих мест в размере 227 тыс. (мы прогнозировали 235, рынок в среднем предполагал 206 тыс.). При этом нельзя не отметить улучшений почти по всем направлениям. Третий месяц подряд сильный прирост демонстрирует занятость в обрабатывающей промышленности. В феврале эта отрасль добавили 31 тысячу после 28 в декабре и 52 в январе. Занятость в частном секторе выросла на 227 тыс., а последние полгода этот показатель в среднем показывает ежемесячный рост более чем в 200 тысяч. Уровень безработицы остался на прежнем уровне 8,3%, но при этом были немного сглажены удручающие данные января, когда падение этого показателя в основном было достигнуто сокращением доли активной рабочей силы. Этот показатель составил 63,9% в феврале по сравнению с 63,7% в январе и 64,2% годом ранее. Хорошие данные снижают шансы расширения программы QE со стороны Федерального Резерва. Такие ожидания способствовали падению фондовых площадок и снижению склонности к риску, несмотря на очевидный положительный контекст данных. Европейцы сегодня, как ожидается, выделят Греции транш из нового пакета помощи, что поможет стране избежать беспорядочного дефолта. Это тоже положительная новость, но слишком уж часто в последние дни рынок падает на хороших новостях. Технические аналитики говорят о возможности спада единой валюты ниже 1,29 в ближайшие дни на усилении медвежьих настроений. Но помимо этого, есть ощущение, что рынку дадут отстояться после сильного движения пятницы.

GBP/USD

Не только по США и Европе в пятницу выходили важные новости. Британия тоже переживала насыщенный в этом плане день. К сожалению, новости не способствуют росту оптимизма...

 

[Globe Gain]

13/03/2012 Греция отходит на второй план, уступая место Испании?

EUR/USD
Единая валюта вчера не упала в продолжение спада конца прошлой недели, и это хорошо. Но и не выросла на снижении опасений вокруг Греции, а это уже сигнал задуматься о том, что сейчас беспокоит рынки. Как всегда, есть два направления: Европа и США. Правда, нужно отметить, что беспокойства по США кажутся капризами избалованного ребенка, в то время как в Европе это вопрос жизни и смерти. Сегодня вечером будет оглашено решение Федерального Резерва в отношении монетарной политики. Фактических шагов никто не ждет: все взгляды сосредоточены на оценке здоровья экономики и настрое комитета в отношении перспектив. После сильных данных по занятости, участники рынка настроены на меньший масштаб QE в середине года по сравнению с тем, что было ранее. Рынки ведут себя так, будто у них отняли сладкое и заставили есть обычный обед. Такое вряд ли долго продлится. Деньги все же остаются необычайно доступными, инфляция вследствие роста цен на энергоносители будет набирать обороты, а экономическая активность идет в верном направлении. По другую сторону Атлантики Европа только что свободно вздохнула по поводу Греции, но тут же всплывают схожие проблемы в других проблемных странах. Испания заявляет, что не в состоянии выполнить заложенные ранее цели по дефициту бюджета, особенно в условиях серьезного спада в экономике, какой прогнозируется на текущий год. Если представить, что рынки будут вести себя с Испанией так, как они это делали с Грецией, то объем спасения / списания долгов может достигать не сотен миллиардов, а триллионов. Тем не менее, на данном этапе на рынках больше хороших новостей, и политика основных центробанков во многом остается экспансионистской. То есть единая валюта может получать некоторую поддержку и находить покупателей на спадах.

GBP/USD

Британский рынок жилья постепенно приходит к более сбалансированному состоянию. Опубликованные сегодня ночью результаты опроса профессиональных оценщиков показали баланс цен на уровне -13% (то есть число тех, кто предполагает дальнейший спад цен, на 13% больше по сравнению с теми, кто ждет их роста)...

 

[Globe Gain]

14/03/2012 Редкий случай – одновременно растут рынки и доллар

EUR/USD

Обычно доллар снижается на росте рынков. Правда, из такой корреляции бывают редкие исключения. Похоже, что в ближайшие недели мы можем все чаще сталкиваться с этим. Прошлым вечером Федеральный комитет опубликовал итоги последнего заседания по монетарной политике. С одной стороны рынки получили вполне ожидаемый комментарий. Рынок труда окончательно убедил многих аналитиков, что дела в экономике идут на поправку, пусть и медленно. Такие настроения поддерживаются ростом потребительских настроений (а значит, и расходов), а также ростом производства. Тем не менее, рынки хотели услышать это от Бернанке и Ко., и они это услышали, после чего доллар пережил ралли, равно как и фондовые площадки. Когда с повестки дня ушел риск неожиданного взрыва Греции, рынки более плотно переключились на перспективы экономики. А тут, как часто и бывает, США первыми теряют рост и первыми восстанавливаются. Пока Европа страдает от фискальной экономии и затяжных рецессий в периферийных странах, экономика в США движется трендовыми темпами в сторону роста. А это означает, что и ужесточение денежно-кредитной политики сначала пройдет в США, а лишь потом в Европе. Европейский центробанк на своем балансе уже имеет сумму, эквивалентную 3 трлн. долларов, что превышает соответствующие параметры ФРС. Евро рано утром упал до 1,3030. Участники рынка сейчас гораздо меньше склонны ожидать от ФРС дальнейшего QE, а рост инфляции из-за скачка цен на энергоносители подстегивает рост доходности американских государственных облигаций.

GBP/USD

Британский фунт вчера двигался довольно ухабистой дорогой. Несмотря на неплохие данные по торговому балансу (мы вчера писали, что статистика лучше ожиданий, но в целом не говорит о принципиальных сдвигах), фунт в начале торгов в Лондоне подвергся распродажам вследствие оттока капитала из европейских валют...

 

[Globe Gain]

15/03/2012 Кэрри-трейд мертв. Да здравствует кэрри-трейд!

USD
Вчера в течение дня доллар сумел еще немного нарастить свое преимущество к большинству валют. В частности, единая валюта опустилась до 1,3020 против 1,3060 вчера в это же время. Ночью пара вплотную приближалась к 1,30. В основном рост интереса к доллару основывается на несколько иных причинах, чем в разгар кризиса. Сейчас американскую валюту покупают в качестве инструмента для инвестиций в американские рынки, которые показывают более высокий рост по сравнению с европейскими. Одновременно с этим крупные развивающиеся рынки либо стремятся ограничить приток капитала в свои страны (Корея, Бразилия), либо переживают серьезное замедление экономик после чрезмерного бума (Россия, Китай, Индия). Параллельно с этим другие традиционные высокодоходники перестали быть таковыми, а инвесторы взвешивают шансы дальнейших ослаблений политики (Австралия, Новая Зеландия). В целом получается, что кэрри-трейд, каким мы его знали до кризиса, перестает пользоваться повсеместным спросом. Конечно, мы здесь не говорим, что валюты перестают колебаться в зависимости от процентной ставки, но это движение стало гораздо меньше. Это хорошо заметно с последнего квартала прошлого года и по текущий момент. Несмотря на ускорение роста мировой экономики и довольно внушительное ралли на фондовых рынках, индекс доллара неплохо растет последние три недели, и находится сейчас вблизи 80,65, как и в конце 2008-го, в первом квартале 2010-го, и начале 2011-го. Можно ли при этом говорить, что мир перевернулся? Конечно, нет. Просто в свете последних данных все более вероятным выглядит предположение о том, что ставка в США будет повышаться раньше, чем в Европе, Швейцарии или Японии, а американские компании из-за удорожания рабочей силы в Азии все больше будут наращивать местное производство, экономя на транспортных издержках и времени доставки. Посмотрите факты: несмотря на высокую стоимость энергоносителей (схожую с серединой 2008), дефицит платежного баланса США в последние кварталы сократился на 40% по сравнению с тем, что было до Великой Рецессии. Одновременно, китайский торговый профицит серьезно снизился. Это и есть ребалансировка, о которой так много говорили. Правда, идет она гораздо дольше и мучительней, чем этого многие ожидали.

GBP

К нашему общему тексту про кэрри-трейд нельзя не добавить описание ситуации в Британии. Эта страна тоже серьезно нуждается в ребалансировке. Даже больше, чем США, ведь общий долг страны гораздо выше (507% от ВВП против 279% от ВВП в США) за счет высокой задолженности финансовых компаний и домохозяйств...

 

[Globe Gain]

16/03/2012 Когда хорошее не является хорошим

EUR/USD
Не всегда улучшения в макроэкономических индикаторах означают улучшения в экономике. Иногда в игру вступают и другие факторы, которые искажают картину. Вчера одним из таких значений стали данные по себестоимости рабочей силы в еврозоне. Индикатор показал довольно неожиданное ускорение годового темпа роста до 2,8% г/г в последнем квартале прошлого года (в том, когда экономика потеряла 0,3%). При этом аналитики справедливо ожидали замедления темпов до 2,3%. Параллельно опубликованные данные по численности рабочей силы тоже не говорили ни о чем хорошем. Занятость в последние три месяца прошлого года упала на 0,2% в квартальной и годовой размерности. Так почему вдруг во время спада экономики и при сокращении рабочих мест работодатели платят больше? Ответ прост – правительства повышают налоги, заставляя компании больше отчислять. Таким образом, последние данные вряд ли стоит считать признаком улучшения и возможным импульсом к ускорению инфляции. Самое главное, что в ближайшие кварталы такие искажения сохранятся, так как многие страны Европы только в начале пути осуществления экономии. Но и в США довольно сложно выделить реальные улучшения. Активно снижается число получающих пособия по безработице. Опубликованные вчера недельные данные показали спад этого показателя до 3,343 млн., что является минимумом с августа 2008-го года. Но такой прогресс отчасти объясняется завершением периода, в который люди могут получать пособия. Сюда же можно добавить и тех, кто отчаялся в поисках новой работы и оставил попытки. Для сравнения, при схожем количестве получающих пособия в США сейчас и летом 2008-го, уровень безработицы сейчас 8,3% против 6,1%, а экономически активное население составляет 63,9% вместо 66,1%. Таким образом, ФРС правы больше, чем рынки, соблюдая осторожность и не исключая возможности дальнейших мер по поддержанию экономики. Чтобы это осознать рынкам может потребоваться еще месяц или два.

GBP/USD

Вчера выходило мало статистики по Британии, но эта пустота была неплохо заполнена различными интересными выступлениями. В своей речи Бен Броадбент из монетарного комитета Банка Англии отметил, что хотя восстановление после финансовых кризисов обычно идет медленно, все же не стоит уделять столько внимания излишней задолженности домохозяйств Британии...

 

[Globe Gain]

19/03/2012 Дорогая нефть - стимул тратить сейчас или угроза росту?

EUR/USD
Прошлая пятница была спокойным днем для европейских рынков, но очень бурным для американских. Это не удивительно, если обратить внимание на то, сколько важной статистики вышло по США. Во-первых, были опубликованы данные по инфляции. За счет роста цен на топливо индекс потребительских цен прибавил 0,4% за февраль, а годовой темп роста сохранился на уровне 2,9%. Такой исход ожидался экономистами. Немного радует факт ослабления стержневой инфляции, хотя, наверняка, она тоже в ближайшие месяцы пойдет вверх, как только цены на энергоносители повлияют на другие цены. Данные по промышленному производству не смогли удивить ростом, хотя статистика остается весьма сильной. Годовой темп роста производства составляет 4,0% в феврале по сравнению с 3,4% в январе. Загрузка производственных мощностей снизилась до 78,7% вместо ожидаемого роста до 78,9%, но это в большей степени можно объяснить приростом самих мощностей, что хорошо. Сильный скачок показали данные по ожидаемой инфляции от Мичиганского университета. Согласно предварительным данным за март, потребители ожидают годового темпа роста цен в 4,0% в сравнении с 3,3% месяцем ранее. Без сомнений, тут не обошлось без негативного влияния стоимости энергоносителей. Остается лишь увидеть, как на это отреагируют американцы. Начнут покупать товары сейчас, чтобы совершить покупки дешевле, или же будут сокращать потребление других товаров, вследствие увеличения затрат на топливо и еду. В отношении американцев ответ на этот вопрос менее очевиден. Европейцы уже сейчас крайне обеспокоены ростом цен на нефть и говорят (в частности француженка глава МВФ Лагард), что это может загубить ростки восстановления. Но если отвлечься от высказываний политиков, то можно отметить, что рост инфляционных ожиданий и стоимости энергоносителей играет против доллара, что мы и видели в пятницу, когда трейдеры предпочли зафиксировать позиции после нескольких недель роста USD. Единая валюта за несколько часов взлетела с 1,3040 до 1,3180.

GBP/USD

Британский фунт не остался в стороне от этого праздника спроса на риск. Стерлинг подскочил до 1,5860 с 1,57 в начале дня. Совершить такой резкий рывок ему помогло срабатывание стоп-ордеров на прорыве сопротивления в районе 1,5740...

 

[Globe Gain]

20/03/2012 Евро скачками движется вверх

EUR/USD
Единая валюта движется скачками. Судя по всему, крупные игроки воздерживаются от методичных покупок, и торговля ведется в большей степени по техническим факторам. Вчера, как и в пятницу, значительную часть дня пара евро/доллар провела в узком коридоре, но в течение двух часов в начале торгов в США совершила резкий скачок с 1,3150 до 1,3260. После чего вновь залегла в боковик. Текущее движение на форекс в EUR/USD можно сравнить с тем, что было после 1-го аукциона LTRO. Какое-то время единая валюта снижалась за счет падения процентных ставок на межбанковском рынке, но вскоре общее улучшение на рынках вылилось в покупки рисковых активов. Тогда евро падал из области 1,3050 до 1,26. Сейчас, пара упала с 1,34 до 1,30. То есть приближенно, масштабы сдвигов идентичны, равно как и масштабы аукциона от ЕЦБ. Что же было далее и чего теперь следует ожидать? Затем уже в середине января единая валюта росла с 1,26 до 1,35. То есть в нашем случае, мы вполне можем ожидать, что единая валюта в ближайший месяц или полтора уйдет в область 1,40. К тому же, экономические индикаторы как в США, так и в Европе все чаще говорят об улучшении. В перспективе нескольких месяцев мы сомневаемся в устойчивости этих сигналов улучшения (в основном в отношении Европы), но в ближайшие недели, скорее всего, именно эта тема будет отыгрываться рынками, поддерживая спрос на евро и вызывая продажи доллара.

GBP/USD

Для Британии сегодня весьма насыщенный статистикой день. Будут опубликованы данные по индексу потребительских цен, CBI опубликует баланс заказов в промышленности, а также индикатор отпускных цен. В отношении CPI мы не склонны видеть каких-либо принципиальных поводов для беспокойства...

 

[Globe Gain]

21/03/2012 Еще один небольшой скачок евро

EUR/USD
Вторник оказался довольно спокойным днем для большинства рынков. Торги на американских площадках проходили в основном под лозунгом коррекции, но ее размах не вызывает особого беспокойства, так как в конце торгов акции вернули значительную часть потерь. Примечательно, что единая валюта сумела по большей части дистанцироваться от первоначального импульса снижения в США. По итогам дня пара EUR/USD почти не изменилась, а сейчас торгуется в небольшом плюсе у отметки 1,3260. Такая динамика идет в ногу с нашим предположением о том, что у евро есть неплохие шансы для роста в ближайшие недели. Формально поводом для покупки стала новость о принятии законодателями Греции пакета помощи от тройки с существенным перевесом в сторону проголосовавших «за». Сегодняшний день тоже не обещает неприятных сюрпризов. Положительный прогресс на финансовых рынках Европы отметил Бернанке в опубликованной речи, с которой он будет выступать сегодня. Тем не менее, он также сказал, что ситуация еще далека от того, чтобы европейские политики расслабились на пути реформ. Нельзя не отметить улучшений в сфере строительства в США. Мы уже с меньшей долей иронии говорим о восстановлении в этом секторе, хотя и с оговоркой, что таких цифр, какие были в 2006 (более 2-х млн. новых домов), может не быть еще десятилетие. Тем не менее, от депрессивных уровней на дне спада объемы выдаваемых ежемесячно разрешений выросли на 40%, достигнув годового темпа роста в 700 тыс. Насколько это видно по другим отчетам, американцы стали покупать более дешевое и простое жилье.
GBP/USD

Британские данные по инфляции формально оказались выше ожиданий, но вряд ли это превышение можно назвать сколько-нибудь существенным. В месячном исчислении потребительские цены прибавили 0,6% (ожидалось 0,4%), но годовой темп роста совпал с ожидаемым замедлением до 3,4% в феврале при 3,6% месяцем ранее...

 

[Globe Gain]

22/03/2012 Золото и осси больше не любимчики?

EUR/USD
Американский рынок вчера сохранил настроение легкой коррекции, хотя это практически не повлияло на котировки пары EUR/USD. Единая валюта вчера в какой-то момент поднималась до 1,3280, максимального за две недели уровня, но так и не смогла закрепиться на этих высотах. Очевидно, что рынку вчера не хватало новостей, для того, чтобы определиться с дальнейшим движением. Среди интересной статистики были только данные по объемам проданного жилья на вторичном рынке. Согласно данным, опубликованным Национальной Ассоциацией Риэлторов, продажи домов снизились на 0,9% в феврале до годового темпа в 4,59 млн. Тем не менее, месяцем ранее продажи подскочили на 5,7%, поэтому нет смысла бояться за прочность восстановления на активности в этой сфере. Вчера мы уже упомянули, что американцы существенно наращивают объемы покупок жилья, когда цены на них повышаются. В этом отчете была как раз оборотная сторона. Спад произошел на фоне повышения средней продажной цены со 154,6K до 156,6K. Если сравнивать с минимальными уровнями в разгар спада, то сейчас объемы рынка выросли на 40%. Напомним, что продажи первичного жилья увеличились примерно на 50%, в итоге получаем картину вполне здорового роста. Сегодня по Европе были опубликованы неожиданно слабые данные предварительного PMI за март. Производственная активность в Германии, Франции, и в целом по еврозоне сократилась в этом месяце. Композитный индекс региона опустился до 47,7 против 49,0 месяцем ранее и ожидаемого ускорения до 49,6. Сфера услуг чувствует себя не многим лучше. Композитный индикатор вместо ожидаемого роста до 49,3 упал до 48,7 с 48,8 месяцем ранее. Этот индекс является неплохим индикатором, а его слабые значения породили серьезный импульс к распродажам, отбросив все попытки быков побороться за отметку 1,33.

GBP/USD

Британское правительство всеми силами старалось, чтобы из нового бюджета не было сенсации для рынков. Надо сказать, у них это неплохо получилось. Как многие и предполагали, 50% налог на доходы для самых богатых будет заменен на 45% налог со следующего года...

 

[Globe Gain]

23/03/2012 PMI еврозоны всех напугал, но надолго ли?

EUR/USD

Публикация европейских индексов PMI наделала вчера много шума. До этого мы видели стабилизацию ситуации с Грецией и снижение спредов периферийных бумаг к соответствующим бумагам стержневых стран. Однако, вчерашняя публикация PMI оказалась весьма тревожной и способствовала распродаже единой валюты, которая упала до 1,3130. Мы вчера упоминали о том, что это довольно хороший индикатор ВВП. Для наглядности Markit публикует графики PMI и ВВП. По ним еврозона, скорее всего, скатится в рецессию в первом квартале. Это противоречит тому, что обещали германские индикаторы. Но не стоит забывать, что Германия – это далеко не вся еврозона. Вследствие мер экономии периферия остается в глубоком экономическом спаде. В конечном итоге даже Германия не может этого избежать, ведь значительная часть ее товаров производится для европейских стран. Из США, напротив, поступают относительно неплохие новости. Число первичных обращений за пособием по безработице продолжает снижаться. Одновременно падает и общее количество получающих пособия. По последним данным число первичных обращений упало до 348 тыс. на прошлой неделе, уровней которых мы не видели с начала 2008-го. Тем не менее, мы все еще считаем, что улучшение в Европе все еще продолжается, пусть и не так быстро, как многим бы хотелось. А ликвидность от ЕЦБ сделала свое дело в сглаживании проявлений кризиса суверенного долга. Единая валюта может очень быстро оправиться от вчерашней распродажи и устремиться к новым локальным максимумам уже в ближайшие дни.

GBP/USD

Британский фунт оказался вчера невинно пострадавшим вследствие падения евро. В то время, как единая валюта к концу дня сумела выправиться и вернуть потери, фунт закрыл день в минусе, чуть выше отметки 1,58...