Аналитика от компании InstaForex

[Alina InstaForex]

«Золотые брызги» под гнетом геополитики. Ралли Gold замедлилось, выгода покупок под вопросом

Желтый металл пребывает в некоторой растерянности. Недавно Gold фигурировал в фаворитах рынка, споря по привлекательности с долларом, а сейчас пошел на снижение. Причина – рассогласованные действия инвесторов с уклоном в панические настроения на фоне эскалации геополитической напряженности. Однако, несмотря на текущее проседание Gold, многие аналитики ожидают его восстановления. В начале этой недели, после обострения арабо-израильского конфликта, цены на драгметалл резко поднялись, шагнув от семимесячного минимума к высоким значениям. Сложившаяся геополитическая ситуация резко повысила спрос на золото в качестве актива-убежища. Начав неделю с сильного роста, к ее середине «солнечный» металл сдал часть своих позиций. Ранее золото подорожало на 1%, до $1850 за 1 тройскую унцию, и это частично минимизировало понижательное давление, вызванное действиями ФРС. На минувшей неделе регулятор дал понять, что процентные ставки останутся высокими длительное время, и это немного ухудшило перспективы драгметалла. В понедельник, 9 октября, желтый металл подошел вплотную к $1855 за 1 тройскую унцию. Позже пара XAU/USD стабилизировалось в сравнительно узком диапазоне $1845–$1853, стараясь выбраться за его рамки. Во вторник, 10 октября, «солнечный» металл немного снизился, но затем вернулся к $1855 за 1 унцию. Позже золото скорректировалось, обновил максимум с 29 сентября этого года и достигнув отметки $1863 за 1 унцию. В ходе торгов вторника драгметалл подешевел на 0,2%, до $1856,68 за 1 унцию. Утром в среду, 11 октября, пара XAU/USD торговалась по $1872,76, сумев не только отыграть часть потерь, но и добиться заметного роста. Напомним, что после недавнего резкого подъема золото начало путь к снижению, попав в нисходящую спираль. Негативной динамике Gold способствовали усиление склонности к риску и увеличение доходности казначейских облигаций. В данный момент доходность 10-летних трежерис достигла 4,67%, что соответствует максимуму с 2007 года. Напомним, что высокая доходность государственных облигаций США снижает привлекательность золота, которое становится менее интересным для инвестирования. Таким образом, если в ближайшие дни ситуация не изменится, пара XAU/USD может возобновить нисходящую динамику. На этом фоне эксперты рекомендуют временно воздержаться от покупок Gold. Бурное начало недели для пары XAU/USD, которая продемонстрировала резкий повышательный гэп, отреагировав таким образом на рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке, озадачило инвесторов. В данный момент участники торгов обеспокоены обострением арабо-израильского конфликта, который способен кардинально изменить динамику мировой инфляции и привести к очередному взлету цен на энергоносители. На этом фоне потенциал дальнейшего роста золота выглядит ограниченным из-за укрепления USD и высокой доходности американских трежерис. По наблюдениям специалистов, недавний отскок золота набрал обороты на фоне краткосрочной фиксации прибыли. Это на руку «медведям» по Gold, полагают аналитики. Не исключено, что в ближайшую пару дней золото попытается соскользнуть к отметке $1810. В случае успеха «медведей» возможно быстрое снижение пары XAU/USD до $1760. При этом нельзя исключать вариант, что на этом уровне драгметалл заинтересует долгосрочных покупателей, благодаря чему Gold начнет очередное плавное восхождение. Подобные прогнозы не лишены основания. По предварительным данным CME Group, во вторник, 10 октября, показатель открытого интереса по фьючерсам на золото увеличился на 3,7 тыс. контрактов. При этом торговые объемы по Gold сократились почти на 30 тыс. контрактов. Подобная динамика желтого металла, наряду с уменьшением открытого интереса и объемов, свидетельствует об ограниченном потенциале дальнейшего восстановления Gold. На этом фоне первоначальный уровень сопротивления располагается вблизи $1860 за 1 унцию. По оценкам аналитиков, следующая цель по золоту находится на уровне $1900 за 1 унцию. Текущее ценовое движение драгметалла происходит на фоне роста открытого интереса. Тем не менее ближайшие перспективы желтого металла остаются туманными, поскольку его цена восприимчива к геополитическим рискам, в частности к потенциальной эскалации арабо-израильского конфликта. После того как золото достигло уровня сопротивления вблизи $1865, на рынке была зафиксирована небольшая фиксация прибыли после ралли, вызванного отсутствием риск-аппетита. Ранее, на минувшей неделе, драгметалл получил поддержку благодаря росту рисковых настроений, но сейчас ситуация изменилась. Одним из поводов для разочарования у игроков рынка стали слабые показатели роста зарплат в США. Ситуацию не спасли даже на впечатляющие данные по занятости в стране. На этом фоне доходности американских облигаций существенно снизились. Напомним, что инвесторы склонны отказываться от золота, когда доходность казначейских госбондов растет, но при этом предпочитают уходить в Gold в периоды неопределенности. По мнению аналитиков, существенное увеличение занятости в США усиливает аргументы в пользу нового подъема процентных ставок ФРС. Ранее некоторые представители Федрезерва отмечали, что допускают дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Напомним, что увеличение процентных ставок негативно влияет на динамику Gold. На протяжении последних шести месяцев желтый металл подешевел почти на 10%. В основном это было обусловлено ростом процентных ставок. Тем не менее аналитики позитивно оценивают среднесрочные перспективы «солнечного» металла. Валютные стратеги Всемирного совета по золоту уверены, что, несмотря на несколько повышений ставок ФРС, «следующим шагом будет пауза, а затем – снижение ставок, а это очень благоприятно для золота». По оценкам специалистов, в данный момент цены на драгметалл «близки ко дну», но это временное явление. Инвестиции в золото – долгосрочный проект, требующий терпения и повышенного внимания к актуальным рыночным тенденциям. В конечном итоге эти вложения непременно окупятся, но сейчас эксперты затрудняются обозначить конкретные сроки. Специалисты рекомендуют тщательно отслеживать ближайшую динамику Gold.

 

[Alina InstaForex]

Доллар в эйфории, а инфляция без фанфар. Мы что-то пропустили?

Трейдеры отреагировали на информацию о потребительском индексе (CPI) в США продажами гособлигаций, стимулируя рост индекса доллара (DXY). Это пошло на пользу американской валюте, которая потеряла в октябре 1,6% своей стоимости. В основном, реальные показатели сошлись с прогнозами. Ключевым катализатором стало увеличение общего индекса потребительских цен, свидетельствующее о росте стоимости продуктов питания и энергетических ресурсов. Это становится труднодоступным для регулирования со стороны ФРС. Давайте разберемся в ситуации более подробно. Данные о потребительском индексе в США представили следующую картину, которую стоит рассмотреть. За месяц общий индекс потребительских цен возрос с 0,3% до 0,4%. Месячная базовая инфляция, исключая продукты питания и энергетику, сохранилась на уровне 0,3%. Годовые показатели демонстрируют следующее: общий индекс остался на отметке 3,7%, в то время как базовый снизился с 4,3% до 4,1%. Судя по всему, инфляция в сегменте продуктов и энергетики начинает активизироваться, и как раз эти элементы ФРС не может эффективно регулировать через свою ставку. Также были опубликованы данные о еженедельных заявлениях на получение пособия по безработице. Начальные заявления удерживались на отметке 209 тыс., в то время как число продолжительных заявлений возросло с 208 750 до 206 250. Акции проседи после ранее наблюдавшегося роста, так как индекс американского доллара быстро поднимается, что, кажется, оказывает давление на рыночное настроение на фоне данных о потребительском индексе. Инструмент CME Group FedWatch указывает на то, что рыночные участники на 88,3% уверены в том, что Федрезерв оставит ставку на предстоящем ноябрьском заседании без изменений. Теханализ индекса доллара США. ИПЦ внесло коррективы Ситуация с долларом США стала критичной. Текущий рост еще ничего не означает, восстановление все еще находится под большим вопросом. И все же рост показателей инфляции в США внес свою лепту и позволил индексу остаться около отметки 106 еще на один день. По всем признакам, DXY, скорее всего, продолжит свое падение до момента, когда найдет надежную опору для потенциального роста. На протяжении двух дней доллар начинает торги ниже уровня 106, что говорит о том, что преодоление этой отметки станет ключевым моментом для дальнейшего восстановления. Следующей целью для DXY является отметка 107,19. Если индексу удастся завершить торговую неделю выше этого значения, следующим ключевым уровнем будет 109,30. Впрочем, ранее установленное сопротивление на уровне 105,88 не предоставило надежной опоры при текущем снижении. Вместо этого отметка 105,12 может стать тем заслоном, который поможет удержать DXY выше 105. При дальнейшем спаде, отметка 104,33 может стать точкой отсчета для возможного укрепления доллара. Реакция фунта Фунт испытал резкое падение, хотя сюрприз по американской инфляции был не таким масштабным. Это может указывать на то, что дальнейшие потери будут умеренными или даже временно отменены в ближайшем будущем. Курс фунта к доллару упал на полпроцента до уровня 1,2230 на фоне активного роста доллара, который сопровождался увеличением доходности американских гособлигаций. Реакция рынка свидетельствует о том, что инвесторы все же начинают ориентироваться на более долгосрочное повышение ставок, ожидая, что ФРС примет решение о «страховом» увеличении ставки в ноябре. Тем не менее, укрепление доллара может быть временным. Базовые показатели инфляции почти соответствовали прогнозам. Федрезерв больше фокусируется на трендах базовой инфляции, так как они отражают внутренние экономические процессы, в отличие от общего индекса CPI, который зависит от глобальных воздействий, таких как цены на топливо и продукты питания. Базовый, как мы знаем, снизился. Детальный анализ данных указывает на то, что рост цен на энергоресурсы снова стал ключевым фактором в увеличении основной инфляции, отражая влияние роста цен на нефть. Однако этот рост может оказаться нестойким, учитывая последующее снижение цен на нефть, и ожидается, что октябрьские данные об инфляции покажут замедление темпов роста. «Несмотря на возможное неожиданное укрепление, сомнительно, чтобы доллар реагировал на это, особенно учитывая его игнор недавно вышедших сильных данных NFP и вчерашнего умеренного сюрприза по индексу потребительских цен», – пишут в HSBC. Основным фактором, вызывающим озабоченность ФРС и, возможно, стимулирующим рост доллара, является увеличение инфляции в секторе ключевых услуг. В сентябре этот показатель вырос на 0,6% по сравнению с августовскими 0,4%. В целом можно констатировать сложное сочетание высокой инфляции из-за повышенного спроса, которое нивелируется восстановлением предложения. Это делает предстоящее ноябрьское решение Федрезерва слабопредсказуемым.

 

[Alina InstaForex]

EUR/USD: доллар, пережив качели, вновь идет к своей цели

Американская валюта в очередной раз устремилась к новым высотам, предварительно столкнувшись с ценовыми качелями после выхода данных по инфляции в США. Однако гринбек устоял и теперь продолжает рост. Европейская валюта, для которой забрезжил уверенный подъем, оказалась не у дел. «Европейцу» вновь пришлось потесниться и отдать гринбеку главенствующие позиции в паре EUR/USD. Вечером в четверг, 12октября, доллар заметно подорожал после того, как индекс потребительских цен в США превысил текущие прогнозы. Согласно отчету Министерства труда США, в сентябре индекс потребительских цен, ключевой показатель инфляции, увеличился на 0,4% по сравнению с августом и на 3,7% – при сопоставлении с 2022 годом. По информации Бюро статистики труда США (BLS), инфляция в Америке, измеряемая динамикой индекса потребительских цен (CPI), в сентябре сохранила стабильность на уровне 3,7% в годовом исчислении. Данный показатель совпал с августовскими данными и оказался немного выше ожиданий рынка в 3,6%. При этом годовой базовый индекс потребительских цен, за исключением волатильных цен на продукты и энергоносители, взлетел на 4,1%, совпав с оценками аналитиков. В месячном исчислении индекс потребительских цен и базовый индекс потребительских цен в США увеличились на 0,4% и 0,3% соответственно. Другие макроэкономические данные продемонстрировали, что рынок труда в США по-прежнему «горячий». Этот показатель набрал обороты после того, как первичные заявки на пособие по безработице выросли на 209 тыс. за неделю, оказавшись ниже прогнозов в 210 тыс. Несмотря на такое незначительное снижение, текущие данные свидетельствуют о том, что американский рынок труда постепенно приходит в равновесие. Отметим, что незадолго до выхода актуальных данных по инфляции в США представители ФРС сохраняли «голубиный» настрой. Он остался таковым после публикации отчетов, но в любой момент ситуация может измениться. Что касается еврозоны, то представители ЕЦБ заняли более нейтральную позицию. Этому способствовало заметное ухудшение данных по инфляции в Германии, хотя она по-прежнему превышает целевые 2%, установленные европейским регулятором. На этом фоне американская валюта существенно подорожала, поскольку рост инфляции и напряженность на рынке труда в США не способствуют укреплению позиций ФРС. После выхода отчетов доходность государственных облигаций США резко увеличилась, отражая опасения инвесторов по поводу дальнейшем монетарной политики. В результате пара EUR/USD в новь оказалась в нисходящей ценовую спирали, протестировав отметку 1,0570 и утратив прежний позитивный настрой. После публикации макроотчетов евро просел более чем на 0,60% по отношению к доллару. Катализатором такого снижения стал текущий отчет по инфляции в США, что привело к падению пары EUR/USD ниже области 1,0550. Позже тандем попытался отыграться, но безуспешно. Утром в пятницу, 13 октября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0541, стараясь наверстать упущенное. Американская валюта продолжила рост после публикации данных по инфляции в США, которые продемонстрировали уверенный подъем. Помимо этого, существенную поддержку доллару оказала статистика по заявкам по безработице в стране. Ранее, на протяжении шести торговых дней, пара EUR/USD уверенно росла, вселяя надежду в участников рынка. Однако серия роста была прервана в четверг, 12 октября, поскольку американская статистика вышла в пользу доллара. На этом фоне пара EUR/USD упала на 80 пунктов, с 1,0625 до 1,0545. Масла в огонь добавили сведения по еженедельным заявкам на пособие по безработице в США, которые за неделю составили 209 тыс. По наблюдениям аналитиков, этот показатель падает четвертую неделю подряд, оставаясь ниже 210 тыс. В предыдущие месяцы объем заявок находился в диапазоне 220–260 тыс. При этом сильные данные по американскому рынку труда поддерживают гринбек и способствуют росту доходностей по госдолгу США. В конце текущей недели участники рынка анализируют поступившие макроданные, учитывая при этом отсутствие консенсуса у Федрезерва по поводу дальнейшего вектора денежно-кредитной политики. После выхода данных по инфляции и рынку труда в США доходность казначейских американских госбондов и USD выросли, но акции обрушились, поскольку участники рынка ожидали, что ФРС повысит ставки до конца 2023 года. Многие инвесторы достаточно спокойно относятся к восстановлению общего уровня инфляции в США, поскольку оно вызвано ростом цена на энергоносители. Однако более сильный, чем ожидалось, отчет по занятости, опубликованный на прошлой неделе, усилил опасения по поводу очередного витка инфляции. Некоторые участники рынка обеспокоены тем, что инфляция в США останется выше целевого показателя в 2%. После выхода текущих макроотчетов доходность американского госдолга взлетела до самого высокого уровня за 16 лет. Это спровоцировало кратковременный скачок в ожиданиях инвесторов по поводу того, что регулятор вновь поднимет процентную ставку до конца этого года. Тем не менее ожидания ужесточения политики ФРС остаются слишком низкими, полагают эксперты. Не исключено, что рынок опять ошибается в отношении действий Федрезерва, как это было на протяжении всего цикла повышения ставок. По мнению Натана Янзена, ведущего экономиста Royal Bank of Canada, до конца 2023 года не стоит рассчитывать на дополнительное увеличение ставок. Он оценивает последние данные по инфляции в США и их влияние на перспективы политики Федрезерва: «Существенное ослабление инфляционного давления в Америке, зафиксированное в последние месяцы, в сентябре отступило на второй план: рост цен в годовом исчислении остался на уровне августа (3,7%), что оказалось несколько выше ожиданий рынка. В таких условиях представители ФРС опасаются повторного ускорения роста цен, поскольку американская экономика все еще остается «горячей». Сентябрьские данные следуют за чередой негативных сюрпризов. Это происходит на фоне роста цен, который наблюдался в течение лета, поэтому сюрприз в виде повышения в последнем месяце не меняет общей картины». По оценкам специалистов, пауза в повышении процентных ставок ФРС обусловлена мягкими инфляционными показателями. Это позволяет регулятору сохранять спокойствие и дождаться момента, когда закончится перегрев экономики и рынка труда. В подобной ситуации не стоит рассчитывать на дополнительное повышение процентных ставок к концу 2023 года. Однако ФРС способна кардинально изменить свою позицию и отреагировать повышением ключевой ставки, если инфляционный фон ухудшится, резюмируют эксперты.

 

[Alina InstaForex]

EUR/USD. Сюрприз к Новому году. Евро и доллар шагают к паритету

Пока пара EUR/USD находится ниже уровня 1,0821, риск снижения, в том числе к паритету, остается актуальным. В JPMorgan ждут паритет к концу 2023 года из-за роста цен на энергоносители и слабости экономики еврозоны. Пара EUR/USD под давлением во вторник после недавнего роста. Евровалюта продолжает торговаться в районе уровня 1,0550. Новые стимулы на финансовом рынке не позволили евро рассчитывать на восстановление. В настоящий момент наибольший интерес для инвесторов представляет статистика по деловому настроению в Германии, которую предоставляет Центр европейских экономических исследований (ZEW). Индикатор вырос на 10,3 пункта по сравнению с предыдущим месяцем и достиг -1,1 в октябре 2023 года, значительно превысив ожидания рынка в -9,3. Это самый высокий показатель с апреля, указывающий на то, что крупнейшая экономика Европы, вероятно, преодолела недавний спад. Кроме того, негативные факторы, такие как израильский конфликт, оказали лишь ограниченное влияние на общее улучшение прогноза. Евро не успел порадоваться новым цифрам, так как сильные розничные продажи в США усилили опасения, что Федеральная резервная система может сохранить ставки на более высоком уровне в течение длительного периода. Это способствовало усилению роста доллару, что надавило на евро. Инвесторы теперь ожидают свежих комментариев от представителей ФРС на этой неделе, поскольку в четверг запланировано выступление Джерома Пауэлла, в котором будет представлена информация о перспективах процентных ставок. Что касается Европы, то в прошлые выходные, президент Немецкого федерального банка, Йоахим Нагель выразил опасения относительно высокого уровня инфляции в еврозоне, подчеркивая необходимость ограничивающей денежной политики. Однако глава ЕЦБ Кристин Лагард не дала четкости относительно возможного изменения ставки в ближайшее время, что может оказывать давление на евро и дальше. Здесь также стоит отметить, что перспектива ужесточения монетарной политики США также стимулирует рост доходности американских гособлигаций. Это означает, короткие позиции по паре EUR/USD выглядят сейчас наиболее верным решением. У евро пока нет катализаторов для восстановления. Если рост возобновится, EUR/USD может вновь достичь вершины 12 октября на уровне 1,0639, пересекая пик 1,0736. После прохождения уровня 1,0821 может сформировать путь к пику 1,0945 от 30 августа и приближение к значимой границе 1,1000. Преодоление предыдущего максимума 1,1064 от 10 августа потенциально направит пару к вершине 27 июля на 1,1149 и даже к рекордному показателю 2023 года в 1,1275, зафиксированному 18 июля. При усилении продаж евро рискует устремиться к минимуму 2023 года на уровне 1,0448, зафиксированному 3 октября, и возможно, попробовать достичь ключевой поддержки в 1,0400. Если этот уровень будет пройден, следующей целью медведей выступит 1,0290, а там и до паритета недалеко. Прогноз JPMorgan JPMorgan ожидает уменьшения стоимости евро до уровня один к одному с долларом к завершению 2023 года, что связано с увеличением стоимости энергетических ресурсов и торможением экономической активности. Противоречия на Ближнем Востоке могут вызвать увеличение стоимости энергоресурсов, поставляемых в Европу, а повышенные кредитные ставки осложнят экономическое развитие еврозоны. «Несмотря на последние колебания курса, многие факторы риска для евро еще не отражены в его стоимости», – отмечают в JPMorgan. К числу проблемных моментов относятся ухудшение финансового положения и существующие геополитические угрозы на фоне стояния экономики. На прошедшей неделе немецкое правительство корректировало свои ожидания по экономическому росту, предостерегая о возможном снижении ВВП на 0,4% в текущем году. Международный валютный фонд предсказывает, что Германия, являясь ведущей экономикой еврозоны, может показать минимальный рост среди экономик развитых стран в 2023 году. Согласно оценкам МВФ, ВВП Германии может снизиться на 0,3% к концу года. Аналитики, опрошенные Bloomberg, считают, что Германию может ожидать еще один экономический спад в этом году. Они ожидают снижение ВВП на 0,2% в третьем квартале и дополнительное падение на 0,1% к завершению 2023 года. Эксперты из Goldman Sachs подчеркивают, что недоверие к евро усиливается, в том числе из-за опасений инвесторов относительно финансовых сложностей в Италии. Данные, полученные за летний период, не соответствовали ожиданиям, и существует вероятность дальнейшего роста цен на углеводороды, отмечают в Goldman Sachs. Nomura и RBC Capital Markets ревизировали свои оценки по евро, предсказывая его падение до $1,02 к окончанию текущего года или в начале следующего. По мнению экспертов из Nomura, если цена на нефть достигнет $110 за баррель, евро вряд ли избежит достижения паритета. Снижение до один к одному вернет евро к показателям, которые были зафиксированы во второй половине предыдущего года, когда стоимость единой европейской валюты понизилась до меньше $1, что не происходило с 2002 года.

 

[Alina InstaForex]

GBP/USD. Фунт в поддержке нуждается, но после выхода данных по зарплатам тонуть не собирается

Британская валюта продемонстрировала кратковременное снижение после выхода очередных макроданных. Однако фунт достаточно быстро начал восходящее движение, которое в дальнейшем стабилизировалось. По мнению аналитиков, инфляционные сюрпризы вряд ли расшатают GBP, но могут внести временный дисбаланс в его динамику. Британская валюта немного просела после выхода данных по зарплате в Великобритании, которые продемонстрировали замедление роста этого показателя. В подобной ситуации вероятность дальнейшего ужесточения ДКП со стороны Банка Англии значительно снизилась. Согласно отчету Управления национальной статистики (ONS), в августе инфляция заработной платы в Великобритании, измеряемая динамикой среднего заработка без учета бонусов, увеличилась на 7,8% по сравнению с июльскими 7,9%. Это совпало с ожиданиями рынка. Что касается средней заработной платы с учетом бонусов, то за аналогичный период она выросла на 8,1%, что оказалось немного ниже прогноза аналитиков в 8,3%. В августе рост заработной платы в Великобритании составил 8,5%. При этом в сентябре по сравнению с августом число занятых в стране сократилось на 11 тыс. чел. После выхода отчета по зарплате пара GBP/USD оказалась под небольшим «медвежьим» давлением, просев на 0,3% и достигнув отметки 1,2175. Позже стерлинг протестировал внутридневные минимумы на неоднозначных данных. Отметим, что снижение фунта за месяц составило 3,7%. В моменте пара GBP/USD просел на 0,20%, торгуясь вблизи 1,2190. Позже стерлинг стабилизировался и смог удержаться на плаву. Утром в среду, 18 октября, пара GBP/USD курсировала в диапазоне 1,2185–1,2195. В итоге фунту удалось отыграть часть потерь и сделать важные шаги к дальнейшему восстановлению. По мнению Майкла Хьюсона, главного рыночного стратега CMC Markets, августовские данные по зарплате могут вызвать опасения по поводу очередного повышения ставки Банком Англии на следующем заседании, которое запланировано на ноябрь. При этом некоторые аналитики считают, что текущие сведения по зарплатам позитивно повлияют на решение регулятора по ставке. В фокусе внимания рынков – отчеты по инфляции в Великобритании, которые будут опубликованы в среду, 18 октября. По мнению Адама Коула, главного валютного стратега RBC Capital Markets, если инфляция окажется выше, чем ожидалось, то рост фунта замедлится. При этом возможно существенное снижение GBP, если инфляция превысит ожидания рынка. «В данный момент стерлинг сильнее реагирует на сюрпризы в сторону понижения, чем в сторону повышения», – подчеркивает А. Коул. По наблюдениям аналитиков, раньше после неожиданных изменений в данных по индексу потребительских цен фунт падал чаще, чем поднимался. В настоящее время со стороны «британца» возможна иная реакция. Сейчас GBP находится под давлением, которое усилилось после публикации отчетов ONS. Напомним, что новые данные продемонстрировали снижение зарплат в Великобритании с пикового уровня. На этом фоне эксперты предполагают, что на ноябрьском заседании Банк Англии сохранит процентные ставки на уровне 5,25%. По оценкам экономистов Commerzbank, в преддверии выхода индекса потребительских цен (CPI) и данных по рынку труда Великобритании фунт сохраняет относительную стабильность. «Если данные по британскому рынку труда и инфляции окажутся неблагоприятными, то на рынке усилятся ожидания дальнейшего подъема ставки Банком Англии. Это окажет временную поддержку фунту», – подчеркивают в Commerzbank. Однако аналитики сомневаются в решимости регулятора бороться с высоким уровнем инфляции, поэтому в ближайшие месяцы возможно ослабление GBP. В настоящее время рынок фьючерсов на ставку закладывает в цены вероятность увеличения ставки Банком Англии только на 6 б. п., а к декабрьскому заседанию – на 11 б. п. «Это свидетельствует о неуверенности рынка в том, что цикл ужесточения ДКП завершен. Однако для серьезных изменений в ожиданиях по ставке ЦБ Англии потребуется большой сюрприз в виде повышения инфляции в сентябрьском отчете CPI», – утверждают экономисты MUFG Bank. Валютные стратеги MUFG Bank полагают, что отчет по индексу потребительских цен (CPI) в Великобритании продемонстрирует дальнейшее ослабление инфляционного давления в экономике страны. При этом слабые данные по индексу потребительских цен приведут к существенному проседанию GBP. В итоге стерлинг устремится к нижней границе текущего торгового диапазона, уступив евро и доллару львиную долю своих позиций. Однако их оппоненты не согласны с таким положением дел, полагая, что проигрыш в краткосрочной перспективе не лишает фунт шансов на дальнейший рост. Позже, после выхода отчетов по индексу потребительских цен (CPI), опасения аналитиков MUFG Bank не подтвердились. Первой реакцией пары GBP/USD на публикацию макроданных стало значительное колебание цены фунта, который резко пошел вверх, но не смог удержаться на высоких позициях. В дальнейшем стерлинг сохранил свой режим восстановления и двинулся в направлении 1,2205. В моменте пара GBP/USD прибавила 0,12%, фланируя вблизи отметки 1,2192, но затем начала снижение. Позже тандем соскользнул к 1,2187, вернувшись в прежний диапазон. Согласно отчетам Управлением национальной статистики (ONS), в сентябре индекс потребительских цен Соединенного Королевства (ИПЦ) вырос на 6,7% в годовом исчислении на 6,7%. Текущие данные превзошли ожидания рынка, который рассчитывал на подъем до 6,5%. Базовый индекс потребительских цен в Великобритании, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, ускорился на 6,1% в годовом выражении. При этом в августе данный показатель увеличился на 6,2%. Отметим, что консенсус-прогноз рынка по этому индикатору ограничивался 6%. Индекс потребительских цен в сфере услуг Великобритании поднялся на 6,9% в годовом исчислении по сравнению с августом. При этом индекс потребительских цен Великобритании в сентябре вырос на 0,5% м/м, а индекс розничных цен (RPI) за сентябрь – на 0,5% м/м и на 8,9% г/г, что совпало с ожиданиями рынка. Текущие отчеты внушили оптимизм не только аналитикам, но и монетарным властям. По мнению Джереми Ханта, министра финансов Великобритании, актуальные данные по инфляции позволяют заявить о постепенном восстановлении национальной экономики. «Если правительство будет придерживаться текущего плана, то не исключено, что к концу этого года инфляция снизится», – добавил чиновник.

 

[Alina InstaForex]

Блеск золотых вершин: геополитический пожар толкает Gold к новым рекордам

Желтый металл воспользовался неблагоприятной геополитической обстановкой, сложившейся на Ближнем Востоке, и устремился к новым ценовым пикам. Покорение очередных вершин у Gold проходит достаточно успешно. Многие эксперты уверены, что золото наберет обороты, а кратковременные проседания драгметалла не помешают ему добиться желаемого. В среду, 18 октября, «солнечный» металл взлетел до 30-дневного максимума на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. По наблюдениям аналитиков, в подобной ситуации спрос на активы-убежища увеличивается в разы. Спотовые цены на золото выросли до самого высокого уровня, и это не предел. Днем в среду металл подорожал на 1,4%, достигнув $1949,89 за 1 унцию – максимума сентября 2023 года. При этом фьючерсы на Gold взлетели до $1962,80 за 1 унцию. Позже драгметалл немного отступил от своих максимумов, но не сдался. В четверг, 19 октября, золото торговалось по $1949,53, постепенно стабилизируясь в текущем диапазоне. По оценкам специалистов, драгметалл получил поддержку благодаря увеличению премии за геополитические риски на фоне опасений относительно продолжительного арабо-израильского конфликта. В итоге с начала октября этого года золото подорожало более чем на 5%. Желтый металл продолжает наращивать обороты, демонстрируя успехи на данном поприще. Согласно оценкам аналитиков, ключевым драйвером роста цен на золото является масштабный приток средств в активы-убежища в условиях геополитической напряженности. «Усиление рисков на Ближнем Востоке стимулирует спрос на безопасные активы, в первую очередь желтый металл. Сейчас его техническая картина существенно улучшилась. В краткосрочной перспективе Gold поднимется выше $2000 за 1 унцию», – утверждает Джим Уайкофф, старший аналитик в Kitco Metals. По мнению эксперта, откат золота на более низкие позиции возможен в том случае, если ситуация на Ближнем Востоке нормализуется. «Однако сейчас участники рынка ждут дальнейшей эскалации», – подчеркивает Дж. Уайкофф. Удорожание драгметалла произошло вопреки разочаровывающим данным по розничным продажам и росту промышленного производства в США. Данные цифры подтвердили, что Федрезерв будет удерживать процентные ставки на высоком уровне как можно дольше. Напомним, что такая ситуация обычно негативно влияет на динамику золота. Однако в этот раз обстоятельства сложились в пользу драгметалла. Мощной подпиткой для роста Gold оказалась напряженная ситуация на Ближнем Востоке. На этом фоне «солнечный» металл существенно подорожал и восстановил прежние потери, понесенные в конце сентября и начале октября этого года. «Ближневосточный конфликт в настоящее время представляет собой мощный повышательный риск для золота. Если он перекинется на другие страны в этом регионе, то драгметалл первоначально выиграет, оставаясь тихой гаванью, но затем может начать снижение», – рассуждают аналитики Commerzbank. По мнению валютных стратегов ANZ Bank, любая эскалация арабо-израильского конфликта приведет к взрывному росту покупок безопасных активов, в первую очередь золота. «Если военный конфликт на Ближнем Востоке будет обостряться или расширяться, то высокая инфляция продолжит расти. Это спровоцирует дальнейшее повышение ставок ФРС. В сложившейся ситуации рынкам придется пересмотреть ожидания по поводу снижения ставок в следующем году. На этом фоне золото лишится львиной доли поддержки и может просесть», – полагают в Commerzbank. В настоящее время желтый металл выигрывает от притока средств в активы-убежища на фоне геополитической напряженности, подчеркивают в ANZ Bank. Сейчас рыночные ожидания предполагают отказ ФРС от повышения ставок в 2024 году, поскольку недавний рост доходности казначейских облигаций США свидетельствует об ужесточении ДКП. Согласно отчетам CME Group, в среду, 18 октября, индикатор открытого интереса по фьючерсам на драгметалл продолжил рост и увеличился на 7,2 тыс. контрактов. При этом торговые объемы Gold выросли примерно на 110,6 тыс. контрактов, отыграв прежние потери, зафиксированные после двухдневного спада. Текущая динамика «солнечного» металла, наряду с увеличением открытого интереса и торговых объемов, свидетельствует о высоком потенциале дальнейшего роста золота. Следующим препятствием для «быков» по Gold являются июльские максимумы вблизи $1980 за 1 тройскую унцию. По мнению аналитиков Commerzbank, в среднесрочной перспективе золото способно преодолеть текущие ценовые барьеры. Согласно прогнозам банка, в четвертом квартале 2023 года драгметалл останется вблизи $1900 за 1 унцию, а в первом и втором кварталах 2024 года он закрепится на отметке $1950. В долгосрочном горизонте планирования, а именно в третьем квартале 2024 года, золото достигнет $2050 за 1 унцию, а четвертый квартал 2024 года порадует Gold отметкой $2100, резюмируют в Commerzbank.

 

[Alina InstaForex]

Беспокойный доллар. ФРС спровоцировала волатильность USD

Выступление Джерома Пауэлла, главы ФРС, задало тон на рынках и спровоцировало серьезные колебания американской валюты. В моменте доллар оказался на американских горках, пережив взлет и последующий резкий спад. Однако, по мнению аналитиков, USD близок к стабилизации в краткосрочном горизонте планирования. Вечером в четверг, 19 октября, гринбек резко подешевел, а рискованные активы заметно подорожали на фоне достаточно мягких комментариев Дж. Пауэлла, председателя ФРС. Впоследствии его «голубиные» заявления спровоцировали повышенную волатильность на мировых рынках. При этом доллар сначала бодро поднялся до 1,0610, а затем не менее резко откатился к отметке 1,0570. Обрушение гринбека было зафиксировано после выступления председателя ФРС, которое рынки восприняли как сигнал о склонности регулятора к более мягкой денежно-кредитной политике. По словам Дж. Пауэлла, Федрезерв «действует осторожно», поскольку от его решений зависит дальнейший курс ДКП. «Учитывая неопределенности и риски, а также высокую активность регулятора в повышении процентных ставок, ФРС действует осторожно», – подчеркнул Дж. Пауэлл. Он отметил, что регулятору придется принимать решения «относительно масштабов дальнейшего ужесточения ДКП, а также по поводу продолжительности периода ограничительного уровня процентных ставок». При этом глава ФРС предупредил, что центральный банк может вновь поднять процентные ставки. Рынок положительно отреагировал на такую осторожность со стороны ФРС. При этом доходности гособлигаций США отошли от своих максимумов на 10 б. п., а ожидания по ставкам оказались на нуле. После выступления Дж. Пауэлла рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам заложил в цены вероятность в 96% по поводу того, что она останется на уровне 5,25%–5,50% на ближайшем заседании, которое запланировано на 1 ноября. При таком сценарии это станет первым случаем в 19-месячном цикле повышения процентных ставок, когда ФРС возьмет паузу сразу на двух заседаниях. Помимо «голубиных» комментариев, председатель ФРС подчеркнул, что значительное ужесточение финансовых условий при высокой доходности госбондов может иметь негативные последствия для монетарной политики. Кроме того, Дж. Пауэлл обратил внимание на постепенное охлаждение американского рынка труда: «Если рынок труда в США больше не ослабевает, то подобный момент станет основанием для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики». Ранее глава регулятора заявил о важности достижения «ограничительной политической позиции». Он подчеркнул, что Федрезерв останавливает тот факт, что низкие летние показатели инфляции были благоприятными, а сентябрьские выглядят «менее обнадеживающими». Председатель ФРС также обратил внимание на то, что инфляция в США по-прежнему высокая, и борьба с ней – первоочередная задача. Отвечая на вопросы после конференции, Дж. Пауэлл отметил, что в данный момент денежно-кредитная политика Федрезерва не является слишком жесткой. После этих комментариев доллар существенно укрепился, а рискованные активы просели. По словам Шона Осборна, валютного стратега Scotiabank, заявления главы регулятора были восприняты рынком как указывающие на небольшое смещение в сторону мягкой монетарной политики. При Дж. Пауэлл был осторожен в высказываниях, «оставив открытой дверь для дополнительного ужесточения, если это потребуется», добавил аналитик Scotiabank. После выступления главы ФРС в паре EUR/USD был зафиксирован «бычий» всплеск, который затем угас. В моменте тандем быстро взлетел до уровня 1,0616, получив заряд оптимизма после комментариев Дж. Пауэлла. На этом фоне европейская валюта курсировала вблизи недавних максимумов, достигнутых до ФРС, при этом USD сделал небольшой шаг назад. В настоящее время на рынке усиливаются риск-аппетиты, удерживая доллар на низком уровне, поскольку инвесторы возвращаются в рисковые активы. Утром в пятницу, 20 октября, пара EUR/USD фланировала вблизи 1,0579, растеряв часть достижений после выступления Дж. Пауэлла. Однако некоторые представители ФРС, в отличие от главы регулятора, достаточно позитивны в отношении уровня инфляции в США. По словам Лори Логан, президента ФРБ Далласа, в борьбе с инфляцией достигнут «отрадный прогресс», хотя она по-прежнему слишком высока. При этом чиновница отметила, что у Федрезерва нет уверенности в том, что дело идет к достижению целевых 2%. При этом у ФРС есть время, чтобы понаблюдать за экономикой и рынками, прежде чем принимать окончательное решение по денежно-кредитной политике, подчеркнула Л. Логан. Ранее Дж. Пауэлл заявил, что сила американской экономики и сохранение высокого спроса на рынке труда могут стать катализаторами дальнейшего подъема процентных ставок. При этом глава регулятора отметил, что недавний рост доходности долгосрочных гособлигаций США способствовал значительному ужесточению финансовых условий. Данное заявление подтвердил Ш. Осборн, аналитик Scotiabank: «Финансовые условия действительно ухудшаются. Однако этот факт повышает вероятность того, что Федрезерву придется проделать меньше работы». С подобным позитивным высказыванием согласны многие эксперты. Участники рынка ожидают, что в обозримом будущем ФРС сохранит процентные ставки на прежнем уровне, однако учитывают в котировках возможность их увеличения. По предварительным прогнозам, вероятность повышения ставок на декабрьском заседании регулятора оценивается в 30%. Ранее, до выступления Дж. Пауэлла, этот показатель составил 39%. При этом вероятность подъема ставок на ноябрьском заседании ФРС полностью исключена из котировок.

 

[Alina InstaForex]

USD/JPY: эта роковая отметка 150!

В начале новой рабочей недели на графике USD/JPY снова накаляются страсти вокруг уровня 150. Сейчас у мажора есть веские причины для роста выше этой области, но страх перед японским вмешательством в рынок удерживает его от рискованных действий и заставляет торговаться ниже зоны потенциальной интервенции. Разбираемся, как долго еще продлится движение актива по замкнутому кругу и во что оно выльется в итоге. Мощный доллар и хрупкая иена На прошлой неделе американская валюта получила очередную поддержку от резкого скачка доходности 10-летних US Treasuries, которая поднялась выше 5% после довольно неоднозначного выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. Напомним, что в минувший четверг председатель американского ЦБ заявил, что регулятор больше не планирует повышать процентные ставки, однако при этом сделал небольшую поправку на ожидаемые данные. Он подчеркнул, что дальнейшие признаки экономического роста и устойчивого рынка труда могут потребовать от ФРС продолжения ужесточения финансовых условий. Конечно, перспектива дополнительного повышения ставки не могла остаться незамеченной долларовыми быками. Также спрос на USD подскочил благодаря возросшей вероятности более длительного сохранения ставок высокими. В прошедшую пятницу сразу несколько американских чиновников подтвердили свое намерение удерживать процентные ставки в их текущем диапазоне в течение довольно продолжительного периода. В частности, президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик предположил, что Федрезерв вряд ли снизит показатель до середины 2024 года. Таким образом, подаренная Дж. Пауэллом надежда на еще один раунд ужесточения и последовавшая за этим ястребиная риторика членов FOMC помогли доллару укрепиться против иены в конце минувшей недели до уровня 150. Ослаблению японской валюты также способствовали слабый отчет по росту потребительских цен в Японии за сентябрь и голубиный комментарий председателя BOJ Кадзуо Уэды. Опубликованная в пятницу статистика указала на замедление базовой годовой инфляции в Японии с 3,1% до 2,8%, что укрепило мнение рынка о том, что в ближайшей перспективе регулятор не станет менять свою ультрамягкую ДКП. Выступивший в тот же день глава BOJ подтвердил эту теорию. К. Уэда заявил, что центральный банк намерен терпеливо сохранять свой текущий монетарный курс до тех пор, пока не будет достигнута его главная цель – стабильная инфляция на уровне 2%. Этот комментарий оказал сильное давление на иену, в результате чего пара USD/JPY резко взлетела до отметки 150,165. Закрепиться на этом пике, однако, мажору не удалось. Из-за опасений по поводу вмешательства Японии актив довольно быстро отскочил до 147,3. Напомним, что 3 октября мы наблюдали почти такую же картину по паре доллар–иена. Тогда котировка резко подскочила до 150,16 и так же стремительно отпружинила назад к 147,43, что спровоцировало слухи о валютной интервенции со стороны Токио. Однако японское правительство не взяло на себя ответственность за резкое восстановление курса иены ни в начале октября, ни сейчас. Большинство аналитиков склоняются к тому, что факта вмешательства в минувшую пятницу не было, и связывают повышенную волатильность JPY в сторону роста с чрезмерной нервозностью рынка. – Резкий рост иены, скорее всего, был вызван автоматическими транзакциями, а именно сработавшими стоп-лоссами. Трейдеры опасаются интервенции при взятии уровня 150 и пытаются таким образом минимизировать свои риски, – заявил стратег Standard Chartered Bank Фукухиро Эзава. Тот факт, что Банк Японии снова закрыл глаза на пересечение так называемой красной линии, придал валютным спекулянтам смелости. В понедельник утром котировка USD/JPY снова протестировала круглую фигуру 150. – Пара доллар-иена преодолела отметку 150 в течение всего нескольких часов в условиях довольно низкой ликвидности. Это говорит о том, что данное движение, скорее всего, было инициировано спекулянтами, – отметил аналитик Daiwa Securities Юкио Ишизуки. Как видим, кэрри-трейдеры продолжают активно делать ставки на рост доллара против иены из-за значительной разницы в процентных ставках США и Японии, которая создает большой разрыв между доходностью 10-летних трежерис и их японскими аналогами. Напомним, что доходность американских бондов сейчас превышает аналогичный японский показатель почти в шесть раз. Это придает силу доллару и ослабляет иену. – Если бы не угроза интервенции, доллар торговался бы по отношению к иене еще выше. И я думаю, что это всего лишь вопрос времени, когда данный сценарий материализуется, – заявил аналитик Адам Баттон. Эксперт считает, что бездействие японского Центробанка на его предстоящем заседании, которое запланировано на конец октября, может окончательно выбить почву из-под ног иены и отправить ее в свободное падение в паре с гринбеком. – Окно, в течение которого Банк Японии мог бы инициировать изменение денежно-кредитной политики, медленно закрывается, поскольку общая инфляция снижается, а ее базовый компонент, похоже, достиг плато. Если Банк Японии не ужесточил свою ДКП, когда инфляция продолжала расти, то сейчас вряд ли подходящее время повышать свой прогноз по росту цен и прекращать голубиную политику, – заявили экономисты Commerzbank. По мнению экспертов, пара USD/JPY завершит год на текущих уровнях – вблизи круглой отметки 150. Поддерживать ее будет все тот же фактор – сильная монетарная дивергенция между ФРС и BOJ. – Если же Минфину Японии не удастся к этому времени провести "черту на песке", которая была бы заметна рынку, усилия по интервенции могут быть сочтены трейдерами безуспешными, что еще больше усилит девальвационное давление на иену. В таком случае паре USD/JPY, скорее всего, удастся закрепиться выше 150, – резюмировали в Commerzbank. Какие есть риски для USD/JPY? Большинство аналитиков не разделяют оптимизма насчет дальнейших перспектив пары доллар–иена. Сейчас многие эксперты, наоборот, прогнозируют умеренное снижение котировки, но вовсе не из-за опасений по поводу вмешательства. Есть мнение, что актив может развернуться к падению на фоне растущих спекуляций по поводу монетарных перемен со стороны Банка Японии. Как показал недавний опрос Bloomberg, более 80% экономистов ожидают, что BOJ откажется от своей политики сверхнизких процентных ставок в первой половине 2024 года. Однако некоторые эксперты ожидают, что регулятор сделает первые шаги в ястребином направлении уже в этом месяце. В минувшее воскресенье японская газета Nikkei сообщила, что официальные лица Банка Японии рассматривают вопрос очередной коррекции программы контроля кривой доходности из-за недавнего скачка доходности 10-летних JGB. Спекуляции по поводу потенциальных изменений в YCC не утихают с тех пор, как центральный банк удивил рынки в июле, ослабив контроль над долгосрочными ставками. Если на своем следующем заседании Банк Японии действительно созреет для такого решения, это может больно ударить по паре USD/JPY и заметно ослабить ее текущие позиции. – Любое изменение ультрамягкой денежно-кредитной политики BOJ в этом месяце существенно поднимет курс иены против доллара, ведь это будет сигналом к предстоящему повышению процентных ставок в Японии. Думаю, в таком случае доллар рискует обвалиться против JPY до 145, – поделились мнением аналитики Bloomberg. Такой же прогноз по паре USD/JPY предлагают валютные стратеги CIBS. По их оценкам, мажор завершит текущий год на отметке 145, а в первом квартале следующего года опустится до 140.

 

[Alina InstaForex]

NonFarm Payrolls за октябрь, или Как работает правило Сама

Возможно, экономика США структурно изменилась до такой степени, что прежние подходы прогнозирования уже не работают? Иначе как можно, например, объяснить такую огромную разницу в предварительных ожиданиях по рынку труда и их реальном уровне? Посудите сами: в сентябре число новых рабочих мест, согласно отчетам NonFarm Payrolls увеличилось на 336 тыс. против ожидаемых 170 тыс. Данные за август тоже прошли коррекцию и после ревизии выросли до 227 тыс. (вместо 187 тыс.). А прогнозы ведущих мировых банков, вышедшие 5 октября (накануне публикации предыдущего NFP) все без исключения не дотянули до реальности: 240 тыс. (Citi) 200 тыс. (NBF) 177 тыс. (RBC Economics) 160. тыс. (Commerzbank) 150 тыс. (Deutsche Bank, Wells Fargo) Учитывая, последние несколько лет сентябрьские NFP, как правило, тоже пересматривались в сторону повышения, станет ли цифра 336 тыс. тоже промежуточным показателем? Прогноз прироста новых рабочих мест на октябрь сделал шажок в сторону роста и вместо предыдущих 170 тыс. выставлен на уровне 180 тыс. А предыдущие четыре публикации NFP превзошли ожидания рынка. Как может сложиться ситуация на рынке труда дальше? Давайте разберем известные нам факторы, которые могут на нее повлиять. Экономика США демонстрирует устойчивость перед высокими ставками Федеральной резервной системы. Инфляция выглядит умеренной, хотя и остается еще выше целевых 2%. В среду компания ADP сообщила, что число рабочих мест в частном секторе США в октябре выросло на 113 тыс. Это выше сентябрьских 89 тыс., но ниже прогнозов (150 тыс.). Отчет о вакансиях JOLTS показал рост в сентябре на уровне 9,553 млн – выше данных в августе (9,497 млн) и выше прогнозов (9,25 млн). Итак, найм все еще силен и наблюдается возвращение рабочей силы со «скамейки запасных». Но также в последние месяцы усилилась тенденция приема на неполный рабочий день. Вакансии с частичной занятостью – это плохой знак для рынка труда и экономики в целом. По данным Министерства труда США, с июня их число увеличилось на 1,16 млн, а количество штатных должностей сократилось на 692 тыс. Это указывает на неопределенность в краткосрочных условиях. То есть бизнес проявляет осторожность потому, что ожидает дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда. И она наступит раньше, чем произойдет удобное для Федрезерва США замедление инфляции. У этой медали есть и другая сторона – безработица. Как показали еженедельные отчеты, первичные заявки на пособие по безработице выросли до 217 тыс. (на дату 28 октября). А скользящая средняя, которая устраняет еженедельную волатильность, поднялась до 210 тыс. В целом количество первичных заявок на пособие по безработице выросло до самого высокого уровня за семь недель, а количество продолжающихся заявок достигло самого высокого уровня с апреля. То есть безработные испытывают большие трудности с трудоустройством. И вот здесь имеет смысл вспомнить так называемое правило Сама. Этим термином называется математический расчет, который определяет соотношение средних 3-месячных и 12-месячных уровней безработицы. Если первый превышает второй на 0,5%, это считается предпосылкой рецессии. И хотя рост уровня безработицы за последние месяцы в целом остался незамеченным и держится на исторически низких показателях, на самом деле он приближается к потенциально опасной зоне и составляет уже 0,4%. Кроме того, за последние месяцы около полумиллиона американских рабочих объявили забастовку. И несмотря на то что часть противоречий уже устранена, они, без сомнения, найдут свое отражение в октябрьском отчете о занятости в США. Например, по оценкам Бюро статистики труда США, около 30 тыс. бастующих работников United Auto Workers вычтутся из октябрьских NonFarm Payrolls. А компания Homebase, которая собирает широко отслеживаемые данные о тенденциях занятости, заявила, что рынок труда в целом снижается. База ее данных (из недельного расчета) показывает в октябре сокращение количество рабочих мест на 2,4%. Поскольку декабрьское решение ФРС США находится в режиме зависимости от данных, на его результат повлияют: NonFarm Payrolls 3 ноября NonFarm Payrolls 8 декабря отчет по инфляции 14 ноября отчет по инфляции 12 декабря То есть сегодняшние результаты NFP могут склонить Центробанк США в пользу еще одного повышения в 2023 году. Это сохранит доходность трежерис и подтолкнет курс доллара в сторону повышения. Итак, NonFarm Payrolls за октябрь снова удивил! Причем дважды: Вышел на кардинальном понижении до 155 тыс. Предыдущие (сентябрьские) 336 тыс. отредактировал до 297 тыс.

 

[Alina InstaForex]

Доллар в тисках NFP. Откат и попытки взлета. Хрупкая стабильность

Американская валюта начала неделю с попыток усиления после пятничного отката. Однако уверенного укрепления доллара пока не наблюдается. Тем не менее гринбек не оставляет попыток вернуть утраченное, привычно оттесняя евро с главенствующих позиций в паре EUR/USD. Однако «европеец» не сдается и тщательно оберегает завоеванное. Утром в понедельник, 6 ноября, доллар сохранял стабильность по отношению к ряду ключевых валют, но все равно выглядел уязвимым, поскольку инвесторы готовились к продолжению его снижения, зафиксированному в минувшую пятницу, 3 ноября. Причина обрушения гринбека – заметное смягчение «ястребиной» риторики Федрезерва. Глобальные фондовые индексы также провели самую напряженную неделю за год на фоне ожиданий отказа ФРС от повышения ключевой ставки. На этом фоне индекс доллара (USDX) просел на 1,46%, что стало рекордным падением с середины июля 2023 года. В итоге показатель достиг шестинедельного минимума. Слабость американской валюты обусловлена резким сокращением доходностей гособлигаций США, которые заметно просели после мягких комментариев Джерома Пауэлла, главы ФРС, и после слабых октябрьских данных по американскому рынку труда. Напомним, что пара EUR/USD встретила ключевую статистику, а именно данные по занятости в США, на уровне 1,0650. Однако, поскольку эти макроотчеты оказались разочаровывающими, гринбек пошел вниз, а тандем – вверх. В итоге пара EUR/USD преодолела круглый уровень в 1,0700. Утром в понедельник, 6 ноября, она торговалась по 1,0741. Согласно данным Бюро статистики труда США (BLS), в октябре число занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) увеличилось на 150 тыс. против прогноза 180 тыс. При этом сентябрьский рост показателя на 336 тыс. был пересмотрен в сторону снижения (до 297 тыс.). Что касается уровня безработицы в стране, то он вырос до 3,9% с прежних 3,8%, а уровень участия в рабочей силе сократился до 62,7% с минувших 62,8%. Годовая инфляция заработной платы, измеряемая средней почасовой динамикой, упала с прежних 4,3% до текущих 4,1%. В сложившейся ситуации гринбек оказался под сильным давлением продаж, что привело к его падению. Масла в огонь добавило снижение индекса деловых настроений ISM в сфере услуг США. В минувшем месяце этот индикатор упал с 53,6 пункта до текущих 51,8 пункта. Что касается первичных заявок на пособие по безработице в стране, то за неделю, завершившуюся 27 октября, они увеличились на 5 тыс. По оценкам Министерства труда США (DOL), за отчетный период число первичных обращений за пособием по безработице составило 217 тыс. В итоге этот показатель достиг самого высокого уровня за последние семь недель. По мнению аналитиков, текущие макроданные обосновывают падение «американца». Отметим, что после выхода релизов индекс доллара США упал до новых минимумов, но попытался восстановиться. Однако эстафету перехватил евро, которому пока удается обойти доллар. В подобной ситуации некоторые специалисты полагают, что концу 2023 года пара EUR/USD вернется к отметке 1,1000, а к началу следующего – достигнет паритета. Однако такое развитие событий маловероятно. Согласно технической картине, сейчас тандем совершает очередное маятниковое движение от нижней границы глобального диапазона 1,0500–1,1100 к верхней. По мнению валютных стратегов банка ING, на фоне замедления темпов экономического роста в США, которое произойдет в следующем квартале, пара EUR/USD завершит этот год вблизи 1,0500–1,0600. При этом в банке ожидают, что к лету 2024 года USD снизится в преддверии смягчения ключевой ставки ФРС. «Высокая вероятность наступления рецессии в еврозоне, а также геополитические неурядицы и возможный взлет цен на нефть создают понижательные риски для роста пары EUR/USD до 1,1000 к следующему лету и до 1,1500 – к концу 2024 года», – подчеркивают в ING. Тем не менее текущая ситуация не означает, что ФРС завершила цикл ужесточения денежно-кредитной политики, полагают валютные стратеги Nomura. «Сейчас не время пересматривать концепцию высоких ставок Федрезерва», – полагают в банке. При этом аналитики Nomura убеждены, что ставить на снижение доллара еще рано. Гринбек вполне может проявить себя и взять реванш. По оценкам экономистов TD Securities, поскольку в октябре показатели занятости в несельскохозяйственном секторе США преподнесли сюрприз в виде ухудшения ожиданий, то курс доллара потерял устойчивость. Наряду с этим дестабилизировалась экономическая обстановка. «Это усиливает тенденцию к дезинфляции, а также формирует пик ставок и создает условия для ослабления гринбека», – подчеркивают в банке. Согласно отчетам по индексу доллара (USDX), в данный момент зафиксировано усиление «медвежьих» настроений по американской валюте. Крупные игроки рынка присоединились к хеджерам, которые сократили чистую позицию на рост USD. При этом ведущие фонды сократили покупки USDX на 2% и увеличили продажи. Усиление данной тенденции способствует падению американской валюты, полагают эксперты. На этом фоне валютные стратеги банка ING напоминают, что ноябрь и декабрь традиционно являются слабыми месяцами для доллара. Однако в ближайшее время ситуация может измениться, полагают в банке. Подобное развитие событий приведет к тому, что до конца 2023 года гринбек будет расти, резюмируют в ING.

 

[Alina InstaForex]

EUR/USD: доллар пытается укрепить позиции, но евро не дремлет и не готов потесниться

Американская валюта вновь противоборствует с европейской, которая уверенно лидирует в начале недели в паре EUR/USD. Однако многие эксперты опасаются, что триумф евро будет недолгим. При этом доллар ищет лазейки для дальнейшего роста, и эти усилия обычно достаточно успешные. В настоящее время гринбек консолидирует потери предыдущей недели, понемногу оттесняя «европейца» Напомним, что пара EUR/USD выросла в минувшую пятницу, 3 ноября, а после публикации более мягких, чем ожидалось, данных по американскому рынку труда поднялась выше 1,0700. По оценкам специалистов, текущие макроотчеты из США предполагают, что экономика страны достаточно остыла для того, чтобы Федрезерв уверенно завершил цикл повышения ставок. При этом усилилась вероятность снижения процентных ставок в США в 2024 году. Это оказало существенное давление на доходность американских облигаций и способствовало росту акций, усилив риски для таких активов, как евро. По наблюдениям аналитиков, в настоящее время пара EUR/USD торгуется на самом высоком уровне с середины сентября 2023 года. Согласно техническому графику, курс евро к доллару является «бычьим» и предполагает дальнейший рост в ближайшие дни. Определяющее значение будут иметь выступления глав регуляторов, а именно Джерома Пауэлла и Кристин Лагард, которые запланированы на этой неделе. Немаловажное значение для ближайшей динамики пары EUR/USD имеют данные по промышленному производству Германии. Согласно официальным отчетам Федерального статистического управления ФРГ, опубликованным в понедельник, 6 ноября, в сентябре объем заказов на товары из Германии вырос на 0,2% месячном исчислении. Это меньше августовского показателя, который увеличился на 3,9%. При этом прогнозы предусматривали снижение индикатора на 1,0%. Что касается объема заказов на промышленные товары в Германии, то в сентябре он сократился на 4,3% в годовом выражении против предыдущего падения на 6,3%. Текущие макроданные свидетельствуют о неожиданном росте объема заказов на поставку продукции в первом месяце осени. Данные показатели внушают оптимизм участникам рынка. По мнению аналитиков, подобная макростатистика свидетельствует о сохранении темпов восстановления производственного сектора ФРГ. Утешительные макроотчеты из Германии помогают «евробыкам» восстанавливать свои позиции. На этом фоне пара EUR/USD в моменте приблизилась к отметке 1,0750, увеличившись за день на 0,10%. Однако эйфория понедельника уже пошла на спад. Утром во вторник, 7 ноября, пара EUR/USD курсировала в более низком диапазоне, оставаясь вблизи 1,0711. Валютные стратеги Scotiabank утверждают, что рост выше 1,0600 обеспечивает паре EUR/USD надежную поддержку при падениях. «Сигналы о силе тренда развиваются для евро в «бычьем» направлении. Это усилит поддержку европейской валюты при незначительных падениях», – отмечают в Scotiabank. По мнению экономистов ING, перспективы пары EUR/USD не слишком стабильны. Эксперты уверены, что рост ставок «не оправдывают столь высокий уровень» тандема. «Долларовым ставкам еще предстоит определенный путь снижения, чтобы оправдать продолжение коррекции USD. При этом поддержка для евро остается небольшой и вряд ли усилится в ближайшее время. Поскольку ключевых данных по активности в США на этой неделе нет, то пара EUR/USD скорее окажется ниже 1,0700, чем устремится вверх к 1,0800», – добавляют в ING. В фокусе внимания рынков – выступления глав регуляторов, итоги которых окажут существенное влияние на динамику гринбека и евро. В среду, 8 ноября, и в четверг, 9 ноября, состоится выступление Джерома Пауэлла, председателя ФРС. Специалисты полагают, что некоторые его комментарии будут мало касаться денежно-кредитной политики, но при этом ожидают прогноза процентных ставок и упоминания об экономическом росте в США. В четверг, 9 ноября, запланировано выступление Кристин Лагард, президента ЕЦБ. По мнению аналитиков, евро непременно отреагирует на любые новые заявления, которые будут касаться экономики ЕС и перспектив в отношении процентных ставок. При этом глава еврорегулятора ряд ли откажется от дальнейшего подъема ставок, если этого потребуют текущие макроданные. Ожидается, что К. Лагард признает успехи, достигнутые в борьбе с инфляцией, и обратит внимание на тот факт, что экономика региона испытывает трудности. Однако на этом фоне евро может оказаться под давлением, предупреждают эксперты. Боевой настрой сохраняют и представители Федрезерва. В ближайшие дни поток экономических данных из Соединенных Штатов будет невелик, при этом в центре внимания окажутся рекомендации, предлагаемые членами FOMC. В данный момент ФРС сохранила ставки без изменений, но заявила, что их дальнейшее увеличение при необходимости возможно. При этом регулятор не рассчитывает повышать ставки в декабре. На этом фоне гринбек может вновь набрать силу и выйти на новый виток роста. Ранее Дж. Пауэлл заявил, что ведомство будет действовать осторожно, «учитывая, как далеко продвинулась экономика по ставкам и дезинфляции». Глава ФРС также обратил внимание на «неопределенность и риски», с которыми сталкивается Федрезерв. Экспертов удивил тот факт, что Дж. Пауэлл подверг сомнению полезность сентябрьского «точечного графика» (dot plot), который свидетельствовал о том, что ФРС выступает за еще одно повышение ставки в 2023 году. По словам главы регулятора, «эффективность точечного графика ослабевает между встречами». Подтверждение этой позиции будет иметь важное значение для доллара, полагают эксперты. По мнению экономистов Commerzbank, потенциал роста гринбека «с точки зрения монетарной политики более или менее исчерпан». В сложившейся ситуации рынок ожидает более быстрых снижений ставок, чем ФРС сигнализирует своими точечными прогнозами. Однако эскалация арабо-израильского конфликта, как и любая геополитическая напряженность, помогут укреплению доллара, отмечают в Commerzbank. На этом фоне USD будет пользоваться спросом как актив «тихой гавани», но в долгосрочном горизонте планирования доллару потребуются другие драйвера для роста.

 

[Alina InstaForex]

Биткоин держится молодцом после шатаний на ушедшей неделе

Утро понедельника цифровое золото начало с увеличения, которое позже перешло в коррекцию. К моменту написания материала стоимость ВТС находится рядом с отметкой $37 005. По данным веб-сайта для отслеживания котировок виртуальных активов CoinMarketCap, за ушедшие сутки максимальная цена Bitcoin достигала $37 227, а минимальная – $36 773. На текущий момент первая криптовалюта полностью восстановилась после коррекции конца прошлой недели и показывает уверенный подъем четвертую неделю подряд. За это время биткоин взлетел в цене на 37% или $10 000. Ключевым фактором поддержки рынка криптовалют в понедельник стал рост фондовых рынков США накануне. Так, по итогам торговой сессии пятницы Dow Jones Industrial Average увеличился на 1,15%, подскочив к месячным максимумам, Standard & Poor's 500 набрал 1,56%, а NASDAQ Composite укрепился на 2,05%. К слову, эксперты отмечают увеличение уровня корреляции криптовалютного и фондового рынков в последние месяцы. При этом в начале текущего года аналитики из американской инвестиционной компании Bernstein рассказывали о том, что в январе взаимосвязь цифрового золота с индексом NASDAQ Composite обвалилась с 0,94 до 0,58. По словам экспертов из Bernstein, в последнее время криптовалютный рынок балансирует между бычьим и медвежьим трендами в ожидании дальнейших катализаторов. При этом его восприимчивость к важным новостям и событиям в финансовом мире ощутимо снизилась. Напомним, в начале 2022 года аналитики, наоборот, часто подчеркивали высокий уровень корреляции американского фондового рынка и рынка виртуальных активов на фоне напряженного ожидания обоими последствий геополитического конфликта на востоке Европы и дальнейших шагов Федрезерва США. Так, в середине прошлого года эксперты инвестиционной компании Arcane Research заявляли о том, что взаимосвязь ВТС и технологических ценных бумаг достигла максимума с июля 2020 года. При этом экономисты аналитической платформы TradingView заявляли, что корреляция рынка криптовалют с фондовым рынком США в четвертом квартале 2022 года составляла 70%. Рынок альткоинов Ethereum – главный конкурент Bitcoin – также начал понедельник с увеличения, которое позже перешло в коррекцию. На момент написания материала монета торгуется по $2 056. Если же говорить о криптовалютах из топ-10 по капитализации, в рамках ушедших суток лучшие результаты были зафиксированы у Tron (+1,84%), а худшие – у Dogecoin (-0,76%). По итогам прошедшей недели среди криптовалют из сильнейшей десятки список роста возглавила Solana (+39,10%), а список падения – XRP (-3,87%). Согласно информации крупнейшего в мире агрегатора данных о виртуальных активах CoinGecko, за последние сутки среди топ-100 самых капитализированных цифровых активов первое место в списке подъема досталось Celestia (+32,59%), а в списке падения – Cronos (-7,09%). По итогам ушедшей недели в составе первой сотни сильнейших криптовалют худшие результаты продемонстрировал цифровой актив Trust Wallet Token (-9,21%), а лучшие – FTX (+226,33%). Согласно данным CoinGecko, по состоянию на утро понедельника общая рыночная капитализация криптовалют находилась выше важного ключевого уровня в $1 трлн и составляла $1,37 трлн. За минувшие сутки этот показатель просел на 0,5%. С момента достижения своей пиковой отметки выше $3 трлн в 2021 году капитализация криптовалютного рынка потеряла около $2 трлн.

 

[Alina InstaForex]

У нефтяных санкций не было шансов!
Недавнее падение цен на нефть привело к тому, что российская нефть марки Urals опустилась ниже ценового ограничения в 60 долларов, установленного в прошлом году на международные поставки странами «Большой семерки» - G7. С момента введения ограничения большую часть времени российская нефть торговалась выше 60 долларов. Несмотря на заверения того, что ограничения лишают Россию жизненно важных доходов, это не так. Поскольку нефть является слишком важным товаром, как показала практика, всегда есть способ доставить российскую нефть от продавца к покупателю, даже если продавец подвергается строгим санкциям. Бывший торговый редактор Алан Битти и обозреватель FT в недавней колонке о санкциях отметил, что правительства не могут обеспечить достаточный контроль над глобальным спросом, чтобы задушить торговлю. Цепочки поставок оказались достаточно гибкие, иногда даже противозаконные, и конечные пользователи нашли альтернативы. И как показал сомнительный успех санкций США в отношении Ирана и Венесуэлы, а теперь даже более широкие санкции Запада против России, санкции редко достигают тех целей, для достижения которых они были введены. Смены режима не произошло ни в Венесуэле, ни в Иране, ради чего были введены санкции. А нефть продолжала поступать из всех санкционированных стран.

 

[Alina InstaForex]

ФРС поддержит доллар

Вышедший вчера отчет по инфляции в США не преподнес никаких шокирующих сюрпризов в виде сильных скачков цен. Это еще больше убедило инвесторов в скором голубином развороте ФРС, что оказало давление на доллар. Однако многие аналитики по-прежнему считают, что трейдеры глубоко заблуждаются в своих прогнозах. Так ли это – покажет сегодняшнее заседание FOMC. Если регулятор действительно окатит рынок холодной водой, курс гринбека может резко взлететь. Преждевременные похороны USD Долларовые быки до последнего тешили себя надеждами на то, что ноябрьский релиз по росту потребительских цен в США окажется горячее прогнозов, и это хоть немного ослабит голубиные ожидания рынка относительно дальнейшей политики ФРС. Однако этот выпуск CPI почти полностью совпал с предварительными оценками экономистов, указав на нисходящую инфляционную тенденцию в Штатах, что еще больше убедило трейдеров в их правоте. Опубликованные в минувший вторник данные показали, что в ноябре общая инфляция выросла на 0,1% в месячном исчислении и на 3,1% в годовом. Эксперты ожидали, что месячный показатель останется неизменным и предсказывали точно такую же динамику цен за год. В то же время базовый компонент инфляции, который не учитывает волатильную стоимость продуктов питания и энергоресурсов, поднялся на 0,3% в месячном исчислении и на 4,0% в годовом. Эти цифры полностью соответствовали ожиданиям. После выхода данных, которые подчеркнули умеренный рост инфляции, инвесторы увеличили вероятность того, что ФРС сохранит ключевую ставку на прежнем уровне на этой неделе, до 98,5%, и повысили свои прогнозы относительно первого снижения показателя в мае. Это оказало весомое давление на доллар по всем направлениям. Вчера индекс американской валюты снизился против своих основных конкурентов на 0,19%, до 103,85. В паре с евро гринбек опустился на 0,24%, до 1,0790, а по отношению к иене просел на 0,40%, до 145,59. Продолжит ли сегодня доллар свое падение или сможет развернуться к росту, будет зависеть от итогов заседания Федрезерва по вопросам денежно-кредитной политики. В среду американский Центробанк должен озвучить свое решение по процентным ставкам, а также представить обновленные прогнозы по экономике и монетарной политике. Для трейдеров сейчас представляет наибольший интерес вторая часть программы – публикация точечного графика FOMC, известного как dot plot. Многие аналитики считают, что прогнозы американских чиновников по процентным ставкам будут сильно отличаться от рыночных ожиданий, что поможет сломить текущий нисходящий тренд доллара. Еще одну поддержку гринбек может получить сегодня со стороны председателя ФРС Джерома Пауэлла. Если во время своей пресс-конференции глава ведомства даст четко понять, что не намерен в ближайшем будущем снижать ставки, это придаст доллару сильный импульс для роста. – Я все еще верю, что Пауэлл помнит печальные уроки прошлого и потому предпочтет сохранить как можно дольше жесткую денежно-кредитную политику, – отметил аналитик Питер Буквар. – Федрезерв пока не заявлял о своих планах по смягчению политики, но трейдеры ведут себя так, как будто снижение ставок уже запланировано. Если сегодня вечером ЦБ опровергнет все домыслы рынка, у американской валюты может появиться возможность вернуться в свой октябрьский диапазон 105–107, – спрогнозировал стратег Джеймс Найветон. Почему ФРС займет ястребиную позицию? Опубликованный на прошлой неделе отчет по занятости в США, который оказался более сильным, чем предсказывали экономисты, уже повлиял на ожидания трейдеров относительно первого раунда смягчения политики ФРС. Если до Нонфармов большинство участников рынка рассчитывали на то, что Федрезерв приступит к снижению ставок в марте, то после акцент сместился на более позднюю дату – майское заседание FOMC. Однако некоторые аналитики считают, что это все еще слишком оптимистично, и прогнозируют первое снижение процентных ставок в США не ранее, чем во втором полугодии 2024 года. Проведенный на днях среди экономистов опрос CNBC показал, что более половины респондентов ожидают монетарного разворота ЦБ США в июне, тогда как остальные склоняются к июлю. Также эксперты прогнозируют менее интенсивные темпы смягчения, чем фьючерсные рынки. Если трейдеры ожидают снижения ставок в США к концу следующего года примерно на 120 б.п., то в консенсусах экономистов фигурирует значение 85 б.п. Почему же мнение аналитиков так резко контрастирует с точкой зрения рынка? Видимо, все дело в разных подходах к оценке инфляции. Трейдеры видят, что в целом рост цен идет на убыль и не особо углубляются в детали, тогда как эксперты стараются докопаться до истины, анализируя все составляющие компоненты инфляции, как это делают и члены FOMC. Безусловно, инфляция в США замедляется и уже значительно снизилась с максимумов 2022 года. Однако сейчас вопрос для ФРС заключается не в том, наблюдается ли в экономике снижение роста цен, а в том, находится ли показатель на пути к возвращению к таргету в 2%. Напомним, что в прошлом месяце базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, выросла в годовом исчислении на 4%, что значительно выше того, что хотел бы видеть Центробанк США. Динамика инфляции на рынке недвижимости, которая имеет большой вес в ИПЦ, также пока не радует. В ноябре расходы на жилье выросли на 0,4% в месячном выражении и на 6,5% в годовом. По-прежнему высокой остается и стоимость услуг, известная как супербазовая инфляция. В прошлом месяце показатель вырос с 0,3% м/м до 0,5% м/м, в основном за счет повышения цен на транспортные, медицинские и ритуальные услуги. – Как только мы начинаем углубляться в данные, мы видим, что прогресс в борьбе с инфляцией очень зыбкий. Поэтому ФРС, скорее всего, предпочтет дождаться более убедительных признаков снижения роста цен к своему целевому показателю, прежде чем инициировать разворот, – заявила валютный стратег Scotiabank Шон Осборн. Такой же точки зрения придерживается и ее коллега из Forbes Симон Мур, который прогнозирует ястребиный исход сегодняшнего заседания FOMC. – Поскольку расходы на жилье и услуги остаются повышенными, ФРС, возможно, все еще может придраться к некоторым аспектам ноябрьских показателей инфляции и занять более жесткую, чем ожидают инвесторы, позицию, тем более что рынок труда США и экономика в целом по-прежнему демонстрируют устойчивость, – отметил эксперт. По мнению аналитиков, главный риск сейчас заключается в том, что точечный график ФРС покажет более позднее и менее интенсивное снижение процентных ставок. – Рынок считает, что в следующем году будет более четырех сокращений, но если ФРС оставит неизменным свой сентябрьский прогноз, заявив, что в ее планах лишь одно снижение, это может заметно охладить голубиные настроения, всплеск которых мы наблюдали в течение последнего месяца, – сказал валютный стратег Марвин Лох. При таком раскладе доллар США, скорее всего, покажет отличную восходящую динамику в краткосрочной перспективе и получит значительный импульс для долгосрочного роста.

 

[Alina InstaForex]

EUR/USD. Метаморфозы ФРС неприятно удивили доллар, но триумф евро может оказаться недолгим

В четверг доллар остается под давлением после того, как понес ощутимые потери в среду. По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел почти на 0,9% и продемонстрировал самое низкое закрытие с 30 ноября вблизи 102,90. Федрезерв разочаровал доллар Накануне стали известны итоги двухдневного заседания ФРС. Долларовые «быки» тщетно надеялись, что регулятор выступит против рыночных ожиданий и скажет, что снижение ставок маловероятно в первой половине следующего года. Опасения, что Федрезерв будет придерживаться более «ястребиного» тона, были вполне оправданы, учитывая, что американская экономика продолжает сохранять устойчивость, рынок труда остается напряженным, а потребительские цены – нестабильными. Однако сигналы американского ЦБ оказались более мягкими, чем предполагалось. Обновленные прогнозы ФРС показали, что чиновники впервые с марта 2021 года не ожидают дальнейшего повышения ставок. Члены FOMC теперь прогнозируют, что ставка по федеральным фондам установится на уровне 4,6% в 2024 году, по сравнению с предыдущим сентябрьским прогнозом в 5,1%. Это подразумевает, что регулятор снизит ставки на 0,75% в следующем году. Комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла также указали на смену настроений в ЦБ. По его мнению, ключевая ставка, вероятно, достигла пика для этого цикла ужесточения или близка к нему. «Повышение ставок больше не является базовым сценарием, как это было 60 или 90 дней назад», – заявил Дж. Пауэлл, добавив, что руководство Федрезерва обсуждало время начала сокращения процентных ставок на декабрьском заседании. Однако решение о том, когда снижать стоимость заимствований, будет принято на основе всей совокупности данных, подчеркнул он. Председатель ФРС также отметил, что ЦБ не хочет ограничивать экономику дольше, чем это необходимо. «Мы осознаем риск того, что протянем слишком долго», – сказал Дж. Пауэлл, имея в виду слишком долгое ожидание снижения ставок. По его словам, Федрезерв не будет ждать, пока инфляция вернется к 2%, чтобы начать снижать ставки, потому что они хотели бы уменьшить ограничения для экономики задолго до этого момента, чтобы не промахнуться. «Нет оснований полагать, что экономика сейчас находится в рецессии», – сообщил глава ФРС. При этом он считает, что всегда существует реальная возможность рецессии. «Мы видим, что экономический рост, похоже, замедляется. Мы наблюдаем, что рынок труда возвращается к равновесию. Мы также видим реальный прогресс в области инфляции», – заявил Дж. Пауэлл. Федрезерв теперь прогнозирует, что инфляция, измеряемая базовым индексом цен расходов на личное потребление, составит 2,8% в 2023 году и снизится до 2,4% к концу следующего года, что находится в пределах досягаемости целевого показателя регулятора в 2%. При этом ожидается, что уровень безработицы вырастет с текущих 3,7% до 4,1%, а экономический рост замедлится с 2,6% в этом году до 1,4% в 2024 году. Таким образом, обновленные прогнозы ФРС и тон заявлений Дж. Пауэлла ознаменовали собой заметный сдвиг. Инвесторы интерпретировали события среды как долгожданный разворот политики ФРС и добавили 44 б.п. к потенциальному снижению ставок в 2024 году, доведя совокупный размер до 155 б.п. Более «мягкие», чем ожидалось, итоги заседания FOMC, похоже, застали врасплох некоторых трейдеров, которые были настроены оптимистично по отношению к доллару, что побудило их быстро свернуть длинные позиции по американской валюте. В результате гринбек резко подешевел, чем не преминул воспользоваться его основной конкурент – евро. ЕЦБ принимает эстафету В среду единая валюта укрепилась примерно на 0,8% по отношению к доллару, продемонстрировав самый сильный однодневный скачок с 14 ноября и финишировав около самых высоких уровней с 1 декабря около 1,0880. В четверг пара EUR/USD обновила двухнедельные максимумы в области выше 1,0900 в преддверии оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике. Регулятор наверняка оставит стоимость заимствований неизменной, и подаст сигнал о том, что при отсутствии каких-либо экономических потрясений дальнейшее повышение ставок исключено. Поскольку инфляция в еврозоне уже приближается к целевому ориентиру ЕЦБ в 2%, а регион сталкивается с первой рецессией после COVID-19, сейчас участники рынка пытаются понять, когда чиновники начнут сворачивать свое беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, особенно после того, как ФРС дала понять в среду, что в следующем году ожидается снижение ставок. Эксперты, опрошенные недавно агентством Bloomberg, считают, что в июне следующего года произойдет первое из трех ожидаемых сокращений ставок в еврозоне на четверть процентного пункта. Они ждут еще три шага такого масштаба в 2025 году. Трейдеры пошли еще дальше и заложили в котировки такой объем смягчения полностью на 2024 год, прогнозируя первый шаг уже в марте. «Мы ожидаем явного изменения тона заявлений ЕЦБ, при этом зависимость любого предстоящего решения от данных будет еще более подчеркнутой, чем в прошлом», – сообщили аналитики Natixis. «Президент ЕЦБ Кристин Лагард, скорее всего, воспользуется своей пресс-конференцией, чтобы попытаться опровергнуть "голубиные" ожидания. Однако ее октябрьская пресс-конференция была довольно пессимистичной, и с тех пор перспективы роста в еврозоне только ухудшились», – заявили аналитики Brown Brothers Harriman. Ранее К. Лагард говорила, что не следует ожидать сокращения ставок в ближайшие пару кварталов. Если она решительным образом выступит против рыночных ставок на снижение стоимости заимствований и подчеркнет, что это не является базовым сценарием для ЕЦБ, евро продолжит расти. Напротив, «голубиный» тон К. Лагард может спровоцировать снижение курса единой валюты. Отметка 1,0820 является ключевой поддержкой для EUR/USD, а следующий уровень для наблюдения находится на 1,0730. С другой стороны, сильное сопротивление расположено на отметке 1,0970 на пути к психологически важному уровню 1,1000. «Пара EUR/USD уже пережила ралли на фоне смягчения прогноза по ставкам в США. Если ЕЦБ не будет полностью придерживаться "голубиных" ожиданий на следующий год, пара EUR/USD будет двигаться в направлении 1,1000 в ближайшей перспективе», – отметили стратеги ING. «В последние месяцы мы прогнозировали, что EUR/USD закончит год где-то в районе 1,0700. После вчерашнего решения ФРС мы ожидаем, что пара завершит год ближе к 1,1000», – сказали они. Однако дальнейший рост пары EUR/USD необязательно будет устойчивым. Даже если ЕЦБ удастся переиграть ФРС, и он выступит в четверг в «ястребином» ключе, влияние такого решения может быстро исчезнуть, так как внимание рынка довольно скоро вернется к экономическим перспективам еврозоны, которые являются отнюдь не радужными по сравнению с США. «В 2024 году мы ожидаем одинакового количества снижений процентных ставок со стороны ФРС и ЕЦБ. В обоих случаях наш базовый сценарий предусматривает более существенное снижение ставок, чем ожидают сейчас рынки. Разница между нашими прогнозами и рыночными ожиданиями примерно одинакова для обоих центральных банков. Таким образом, если наши взгляды на политику ФРС и ЕЦБ оправдаются, пара EUR/USD должна остаться вблизи текущих уровней», – сообщили специалисты ABN Amro. «Мы считаем, что в 2025 году ЕЦБ и ФРС продолжат смягчать свою политику на одинаковую величину. Поэтому мы думаем, что пара EUR/USD останется в диапазоне 1,0500–1,1000, ожидая появления другого драйвера, который вызовет более направленное движение», – добавили они.

 

[Alina InstaForex]

Европейский центральный банк сохранил жесткую позицию

Евро продолжил рост после того, как Европейский центральный банк сохранил жесткую позицию в отношении ставок, а президент Кристин Лагард заявила, что политики не должны «витать в облаках» после недавнего снижения ценового давления. Это означает, что ожидания инвесторов по скорому снижению процентных ставок могут оказаться преждевременными. «Мы не должны ослаблять бдительность», — заявила Лагард журналистам в четверг во Франкфурте после того, как ЕЦБ оставил стоимость заимствований без изменений второй раз подряд. «Мы вообще не обсуждали снижение ставок». Лагард отметила сохраняющиеся риски роста потребительских цен, включая корпоративную прибыльность и продолжающиеся переговоры по заработной плате, где также наблюдаются определенные проблемы. Решение ЕЦБ по ставкам удивило, особенно после того, как днем ранее Федеральная резервная система объявила о более мягком подходе в следующем году. Многие экономисты ожидали, что ЕЦБ также займет аналогичную позицию, чего не произошло. Однако Лагард решила присоединиться к Банку Англии с целью дальнейшей борьбы с инфляцией. Новые квартальные прогнозы от ЕЦБ показали ослабление экономики, что определенно смягчает перспективы роста потребительских цен в следующем году после ожидаемого скачка вверх в конце этого года. Все понимают, что еврозона избежит рецессии только при условии, если инфляция серьезно замедлится, и вернется к своему целевому уровню в 2.0%. По итогам заседания ЕЦБ отказался от формулировки о том, что инфляция, будет оставаться слишком высокой в течение слишком долгого времени заявив вместо этого, что она будет постепенно снижаться в течение следующего года. В результате этого на рынке фьючерсов трейдеры пересмотрели свои ожидания по снижению ставок ЕЦБ в следующем году. Теперь они видят смягчение на 150 базисных пунктов по сравнению с примерно 160 базисными пунктами ранее. Что касается корректировки программы покупки облигаций было объявлено о менее радикальном, чем ожидалось, поэтапном отказе от реинвестирования на общую сумму в 1,7 триллиона евро. ЕЦБ заявил, что намерен сокращать реинвестиции PEPP в среднем на 7,5 млрд евро в месяц со второй половины 2024 года, а затем полностью прекратить их, как планировалось, в конце года. «Мы считаем, что в рамках этой программы мы достигли поставленных целей», — сказала Лагард. «Это было сделано для борьбы с пандемией. Это была экстренная программа». Как я отмечал ранее, изменение со стороны ЕЦБ графика свертывания PEPP оставляет Совету управляющих возможность снизить процентные ставки именно тогда, когда придет время. В отсутствие новых повышательных шоков по инфляции ЕЦБ получит некоторую гибкость в начале следующего года, что позволит легко дотянуть с сохранением ставок до июня следующего года, конечно, если в этом будет такая необходимость. Несмотря на все это есть ряд тех, кто считает, что экономика еврозоны уже сейчас переживает первую рецессию с момента начала пандемии Covid – хотя и в гораздо более легкой форме. По оценкам ЕЦБ, валовой внутренний продукт вырастет всего на 0,6% в этом году и на 0,8% в следующем – и это один из самых позитивных прогнозов. Евро на все новости в моменте отреагировал ростом и не исключено, что спрос на рисковые активы сохранится и сегодня. Что касается технической картины EUR/USD, покупатели продолжают держать рынок под своим контролем и теперь нацелены на уровень 1.1015. Уже оттуда можно забраться на 1.1060, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1105. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0980 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0945, либо открывать длинные позиции от 1.0910. Напомню, что вчера Банк Англии также оставил ставки без изменений объявив о приверженности жесткой позиции в отношении будущей политики процентных ставок, что привело к росту фунта. MPC в очередной раз выступил против рыночных ожиданий, повторив, что ставки должны будут оставаться на ограничительной территории в течение длительного периода времени. Что касается перспектив пары GBP/USD, то бычий рынок сохраняется. Закрепление выше 1.2790 укрепит шанс на дальнейший рост с выходом на 1.2820, оставив надежду и на обновление максимума 1.2860. После этого можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2890. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2750. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2720 с перспективой выхода на 1.2680.

 

[Alina InstaForex]

Евро продолжает торжествовать, а доллар за бортом опять

Американской валюте вновь приходится доказывать свою состоятельность, поскольку торжествующий евро демонстрирует уверенный рост в паре EUR/USD. Тем не менее в ближайшем будущем эксперты рассчитывают на подъем гринбека, у которого сейчас трудные времена. По итогам минувшей недели американская валюта значительно просела, хотя в прошлую пятницу, 15 декабря, смогла восстановить часть потерь. В начале текущей недели гринбек снизился по отношению к большинству ведущих валют, в первую очередь к евро. По оценкам специалистов, USD продемонстрировал «важный технический слом» после заявления ФРС о развороте текущей монетарной политики. Первой реакцией на комментарии представителей регулятора, в частности главы ФРС Джерома Пауэлла, индекс доллара (USDХ) упал ниже 200-дневной скользящей средней. Позже падение гринбека продолжилось, поскольку ни Банк Англии, ни ЕЦБ не продемонстрировали готовности к снижению ставки. В итоге индекс доллара обрушился на 2%, и это стало самой крупной распродажей с июля 2023 года. Тем не менее летом шансы на дальнейший подъем «американца» были значительными, поскольку резкий обвал доллара стал началом его восхождения. В сложившейся ситуации аналитики рассчитывают на аналогичные действия гринбека, полагая, что на текущем уровне USD сформирует дно и затем развернется к росту. Напомним, что американский регулятор сохранил процентную ставку без изменений, а также увеличил число ожидаемых ее снижений в 2024 году в обновленном dot plot (точечном графике). При этом Дж. Пауэлл добавил, что представители Федрезерва допускают снижение ставки в дальнейшем. По наблюдениям аналитиков, итоги заседания ФРС резко контрастировали с ожиданиями рынка. В отношении ЕЦБ у рынка не было разочарований. Европейский регулятор заявил, что в данный момент допускает избыточное смягчение монетарной политики. По словам Кристин Лагард, главы ЕЦБ, в ведомстве не обсуждался вопрос снижения ставки. Такая позиция стала приятным сюрпризом для рынка, благодаря чему европейская валюта быстро укрепилась. На минувшей неделе индекс европейской валюты (EXY) увеличился на 2%. При этом ослабление доллара только в некоторой степени способствовало укреплению европейской валюты. В прошлую пятницу, 15 декабря, пара EUR/USD закрылась на отрицательной территории, однако сумела набрать более 1%. В ходе торговой сессии понедельника, 18 декабря, пара EUR/USD восстановила свои позиции и в моменте поднялась до 1,0950. При этом отчет IFO по деловому климату в Германии сдержал рост европейской валюты, оставив тандем в диапазоне 1,0900–1,0950. Утром во вторник, 19 декабря, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0930, стараясь не упустить момента и закрепиться на текущих позициях. По мнению экономистов банка ING, у европейской валюты есть все шансы завершить год выше 1,1000. «Несмотря на то, что на заседаниях ЕЦБ и ФРС прозвучали разные сигналы по поводу монетарной политики, на текущей неделе евро может достичь ключевого уровня сопротивления в 1,1000», – подчеркивают в банке. Однако подъем выше этого круглого уровня «совсем не гарантирован», добавили в ING. «Ястребиные» комментарии главы ФРБ Нью-Йорка помогли гринбеку удержать завоеванные позиции и заставили пару EUR/USD развернуться вниз. При этом в ведомстве заявили, что в данный момент регулятор не обсуждает снижение ставок, а рынок «слишком остро реагирует на ситуацию». Однако ранее глава ФРБ Чикаго отметил, что не исключает сокращения ставки на мартовском заседании в 2024 году. На этом фоне американская валюта вновь заметно просела. Что касается представителей ЕЦБ, то они вряд ли будут рассматривать возможность изменения монетарной политики до марта следующего года. Многие из них считают, что снижение ключевой ставки возможно не ранее июня 2024 года. На этом фоне после заседания ФРС многие хедж-фонды стали делать ставки на падение доллара. Впервые с сентября 2023 года крупные фонды стали держать больше коротких позиций против USD, чем длинных. Наиболее сильные изменения были зафиксированы в отношении иены, где ставки на рост гринбека против японской валюты упали более чем на 20%. Аналогичная ситуация наблюдалась в отношении британской валюты, где ставки на снижение USD почти удвоились. Фундаментальной причиной для продажи гринбека эксперты считают серьезную переоценку ожиданий по процентной ставке. Как только Федрезерв согласился с рынками и заложил в прогнозы три снижения ставок в 2024 году, то рынки потребовали вдвое больше – шесть сокращений. В данный момент рынок фьючерсов на ставку закладывает 15%-ную вероятность ее снижения 31 января 2024 года и 80%-ную – 20 марта следующего года. Ранее, когда индекс доллара (USDX) достиг пика, январский показатель составлял 50%, а мартовский – 40%. По мнению аналитиков, шесть снижений ставки сложно обосновать на фоне американской экономики, которая растет сильнее ожиданий. Согласно текущим отчетам, розничные продажи в США увеличиваются, зарплаты растут быстрей инфляции, а рабочие места создаются уверенными темпами. В сложившейся ситуации, при дальнейшей стабилизации рынка, эксперты допускают подъем доллара. Американская экономика чувствует себя лучше европейской (за исключением показателя по продажам жилья). На этом фоне рост гринбека вполне возможен. По оценкам аналитиков, текущая ситуация сопоставима с восстановлением USD после финансового кризиса, когда был зафиксирован слабый рост еврозоны, и это сформировало долгосрочную тенденцию, направленную на укрепление доллара.

 

[Alina InstaForex]

«Золотые» прогнозы: в предвкушении роста Gold

Под занавес уходящего года желтый металл обрел прежний блеск. Золото, которое недавно падало в цене, позже продемонстрировало взрывной рост. На этой позитивной волне «солнечный» металл завершает год. Многие аналитики уверены в дальнейшем удорожании Gold в 2024 году. За первые две недели декабря цена золота успела обновить исторический максимум. Напомним, что предыдущий рекорд был зафиксирован в апреле 2023 года и составил $2079 за 1 унцию. Ранее, в начале ноября, в золоте наблюдалось сильное ценовое движение, причем без видимых причин со стороны новостного фона. В итоге цена Gold поднялась от $2070 до $2146 за 1 унцию, но быстро обвалилась до $2020. По оценкам аналитиков, такой взрывной рост драгметалла был обусловлен техническими причинами. В ходе торгов вторника, 19 декабря, золото продемонстрировало смешанную динамику и торговалось вблизи $2028 за 1 унцию. При этом котировки «солнечного» металла остаются вблизи локальных максимумов, достигнутых на минувшей неделе. Утром в среду, 20 декабря, золото торговалось по $2054,05 за 1 унцию. При этом драгметаллу ничего не помешало подняться еще немного за короткий промежуток времени. Несмотря на успешный рост желтого металла, торговая активность в отношении Gold снижается в условиях низколиквидного предновогоднего рынка. Однако «солнечный» металл не теряет своего блеска. Середина текущей недели оказалась продуктивной для золота: ему удалось достигнуть отметки $2055,15 за 1 унцию, и это не предел. На минувшей неделе основными драйверами роста рынка драгметаллов стали решение Федрезерва свернуть текущий цикл ужесточения монетарной политики, а также начало обсуждения первого снижения ключевой ставки со стороны регулятора. Согласно точечному графику (dot plot), в 2024 году процентная ставка может снизиться как минимум трижды, в 2025 году – еще четыре раза, а в 2026-м – еще три, после чего она составит 2%–2,25%. По предварительным расчетам, инфляция в это время достигнет целевого уровня 2%. Многие участники рынка полагают, что первое снижение ключевой ставки может быть согласовано в марте 2024 года. На этом фоне резко просела доходность американских гособлигаций. Отметим, что между доходностью казначейских бондов США и золотом действует обратная корреляция, когда спрос на Gold повышается в условиях сокращения их доходности. При этом золоту ничего не помешает продолжать рост, подчеркивают аналитики. В настоящее время желтый металл по-прежнему востребован для покупок. На этом фоне следующей целью покупателей станет уровень сопротивления $2050 за 1 унцию. Напомним, что на прошлой неделе после кратковременного снижения драгметалл вернулся к росту и достиг отметки $1973 за 1 унцию. Ключевым драйвером для возврата Gold выше $2000 стали итоги решения ФРС. В ведомстве допустили возможное сокращение ставки три раза по 25 б. п. с текущих уровней в 2024 году, тогда как в сентябрьских заявлениях предполагалось только одно снижение ставки. Обновленные прогнозы Федрезерва спровоцировали обвал доллара, следствием которого стал взлет золота. Валютные стратеги Commerzbank полагают, что уменьшение процентных ставок ФРС – это вопрос времени, поэтому в обозримом будущем нет поводов «для значительной коррекции золота в сторону снижения». Желтый металл ориентируется на курс доллара На протяжении полутора лет желтый металл демонстрировал высокую корреляцию с парой EUR/USD. В последние два месяца драгметаллу удалось сократить зависимость от пары EUR/USD и подняться до впечатляющих уровней. В настоящее время корреляция между ними восстановилась, но отрыв цены золота от тандема еще сохраняется. На этом фоне многие аналитики полагают, что золото перекуплено по отношению к паре EUR/USD. Они ожидают сокращения этого разрыва или за счет опережающего роста тандема, или благодаря удешевлению золота при стабильной цене EUR/USD. С технической точки зрения это может свидетельствовать о наличии перманентного сдвига в корреляции. В долгосрочной перспективе цена Gold не будет долго привязанной к курсу доллара. В дальнейшем стоимость драгметалла продолжит расти из-за долларовой инфляции. При этом пара EUR/USD окажется в проигрыше, поскольку ее долгосрочная направленность далека от стабильности. По наблюдениям экспертов, за последние 15 лет пара EUR/USD сильно упала, а золото существенно подорожало. Ожидается, что эта тенденция сохранится. Основные прогнозы по золоту По оценкам специалистов, в ближайшее время рост пары EUR/USD продолжится, а до конца 2023 года она может достичь отметки 1,1200. В настоящее время тандем как никогда близок к круглому уровню 1,1000, поэтому рынок напряженно следит за развитием ситуации. При этом на фоне слабеющего доллара, который сдал часть своих позиций в паре EUR/USD, золото способно достичь отметки $2100. В данный момент рынки пребывают в эйфории и закладывают в котировки шесть понижений ставки на 25 б. п. против трех, обозначенных в прогнозах ФРС. По мнению аналитиков, такие ожидания неадекватны, а в будущем, скорее всего, реализуется вариант регулятора. Это станет причиной укрепления доллара в следующем году, полагают специалисты. Текущее ослабление гринбека вызвало фейерверк прогнозов относительно удорожания золота в 2024 году. Свою лепту в формирование цены драгметалла внесли такие крупные банки, как Goldman Sachs и Bank of America. Валютные стратеги Goldman Sachs положительно оценивают перспективы желтого металла. «Потенциальный рост цен на золото тесно связан с реальными процентными ставками в США и динамикой USD. При этом сохраняющийся высокий потребительский спрос в Китае и Индии, а также покупки золота Центробанками компенсируют понижательное давление от сюрпризов роста и переоценки снижения ставок», – подчеркивают в Goldman Sachs. Аналитики другого крупного американского финучреждения, Bank of America (BofA), тоже не остались в стороне. Основным сценарием для экспертов банка является уверенный рост драгметалла со второго квартала 2024 года. Причины – сокращение реальных процентных ставок в США в результате уменьшения ключевой ставки ФРС. Такая ситуация положительно повлияет на стоимость золота, уверенны в BofA. На фоне усиления геополитических рисков «солнечный» металл набирает обороты. Согласно оценкам Всемирного совета по золоту (WGC), негативные внешнеполитические факторы добавили к цене золота от 3% до 6% за год. Об этом сообщается в новом отчете ведомства «Прогноз по золоту на 2024 год». В WGC отмечают, что в 2023 году избыточный спрос на Gold со стороны центральных банков увеличил его стоимость на 10%. Указанные факторы продолжат действовать и в следующем году, подчеркивают в WGC. Несмотря на высокую вероятность мягкой посадки американской экономики, которая не слишком благоприятна для золота, в новом году ситуация может измениться. В 2024 году ведущая роль отводится геополитике, которая в сочетании с продолжающимися покупками Gold со стороны центробанков окажет дополнительную поддержку драгметаллу, резюмируют в WGC.

 

[Alina InstaForex]

Фунт в недоумении: ему вновь приходится бороться с падением

Британскую валюту вновь постигла неудача: после разочаровывающих макроданных фунт продемонстрировал снижение, замедлить которое оказалось непросто. Тем не менее стерлинг старается сделать все возможное, чтобы удержаться на плаву. Время от времени ему это удается, но пока позиции GBP остаются шаткими. Масштабное падение фунта было зафиксировано после выхода более слабых, чем ожидалось, отчетов по инфляции в Великобритании. Согласно оценкам Управление национальной статистики Великобритании, в ноябре инфляция в стране, измеряемая динамикой индекса потребительских цен (CPI), сократилась до 3,9% с октябрьских 4,6%. В месячном выражении CPI упал на 0,2%, а базовый индекс потребительских цен, в который не входят продукты питания и энергоносители, вырос на 5,1%. Это намного ниже октябрьского роста на 5,7%, подчеркивают эксперты. По словам валютных стратегов MUFG Bank, «масштаб негативного сюрприза в CPI» сильно повлияет на британскую экономику в первом квартале следующего года. В первую очередь это коснется процентной ставки Банка Англии. В начале этой недели рынок фьючерсов на ставку предполагал, что первое ее снижение произойдет в июне 2024 года. Однако сейчас ситуация изменилась. «Теперь этот срок будет перенесен на более позднее время, а снижение доходности будет оказывать «медвежье» давление на фунт», – добавляют в банке. В MUFG Bank считают, что мнение участников рынка о дивергенции Банка Англии по отношению к ФРС и ЕЦБ «было подорвано этим отчетом по CPI». В сложившихся обстоятельствах регулятору пришлось занять «ястребиную» позицию. Чтобы изменить этот подход и перейти к «голубиной» стратегии, Банку Англии нужны весомые аргументы в пользу улучшения ситуации. На этом фоне пара GBP/USD продемонстрировала снижение на 0,5%, до 1,2665. Ранее фунт просел еще значительнее. Отметим, что первой реакцией стерлинга на публикацию отчетов стало внушительный обвал на 0,75%. Тем не менее GBP старается «держать лицо» и понемногу выбирается из ценовой ямы. Напомним, что с начала декабря фунт вырос почти на 0,4% по отношению к доллару. Утром в четверг, 21 декабря, пара GBP/USD фланировала вблизи 1,2638, стремясь нивелировать предыдущие потери. После недавнего роста тандем развернулся на юг и потерял более 50 пунктов на фоне публикации разочаровывающих макроданных. Согласно техническому графику, пара GBP/USD оказалась под «медвежьим» давлением. Эта негативная тенденция продолжает усиливаться. На стерлинг негативно влияют более слабые, чем прогнозировалось, отчеты по инфляции в Великобритании. Внушительное замедление британской инфляции усилило напряжение вокруг обсуждения ключевой ставки Банка Англии. Первоочередной темой стало ее возможное снижение в будущем году. Напомним, что в ноябре общий индекс потребительских цен Великобритании просел на 0,2%, а годовой темп замедлился до 3,9% с прежних с 4,6%. Инфляция в Соединенном Королевстве без учета продуктов питания и энергии замедлилась с 5,7% до 5,1%. Это самые низкие темпы роста с сентября 2021 года, полагают эксперты. Тем не менее последние макроданные убедили рынок, что Великобритания выбралась с территории высоких темпов роста цен с начала 1990-х гг. Подобные показатели также были зафиксированы в 2008-м и 2011 году. Кроме того, позже был опубликован отдельный отчет по рынку недвижимости в стране. Согласно представленным данным, в октябре отмечалось падение цен на жилье на 1,2% г/г, хотя ранее прогнозировалось отсутствие негативных показателей. По оценкам специалистов, текущее снижение – самое сильное с 2011 года. На этом фоне стерлинг сдал свои позиции, чем воспользовался «американец». В итоге гринбек укрепился по отношению к «британцу», получив подпитку благодаря резкому снижению инфляции в Великобритании. На этом фоне усилились ожидания рынка в отношении снижения процентных ставок Банка Англии в 2024 году. После падения инфляции в Великобритании до самого низкого уровня за последние два года рынки стали закладывать в котировки сокращение ключевой ставки к маю 2024 года. При этом вероятность уменьшения процентной ставки до марта оценивается примерно в 50%. В ближайшее время «голубиные» перспективы политики Банка Англии продолжат оказывать давление на фунт. Вероятность снижения процентной ставки ЦБ Англии увеличилась после того, как декабрьские данные по инфляции продемонстрировали, что ценовое давление в Великобритании ослабевает и может упасть до целевых 20% в течение нескольких месяцев. По наблюдениям аналитиков, масштаб падения всех элементов отчета по инфляции застал рынки и экономистов врасплох. Реакцией на неожиданную инфляцию со стороны рынка свопов овернайт (OIS) стало усиление ожиданий по поводу снижения ставок в 2024-м и 2025 году. Согласно прогнозам рынка OIS, сейчас инвесторы ожидают не менее пяти сокращений ставок в 2024 году. По предварительным расчетам, банковская ставка снизится с 5,25% до 4%, а затем последуют еще четыре сокращения ставки в 2025 году. Пересмотр ожиданий в отношении процентных ставок спровоцировал рост цен на облигации Великобритании. Сложившаяся ситуация оказала давление на фунт, который по-прежнему старается удержаться на плаву, но его силы не безграничны.

 

[Alina InstaForex]

Почему все усилия евро и фунта могут оказаться напрасными, или Делать ставки на дальнейшее ослабление доллара по-прежнему опасно

До конца года остается чуть больше недели. Если не произойдет ничего экстраординарного, гринбек завершит текущий месяц на отрицательной территории. Евро и фунт, напротив, имеют неплохие шансы закончить декабрь в плюсе. Доллар теряет почву под ногами Нащупав в октябре многомесячное «дно», пары EUR/USD и GBP/USD сумели восстановиться в четвертом квартале. Такой динамике во многом способствовало ослабление позиций американской валюты, которая от октябрьских максимумов отступила примерно на 5%. Однако стратеги Goldman Sachs говорят, что гринбек все еще переоценен на 14–15% с точки зрения реального эффективного валютного курса. «И это доллар еще подешевел», – отмечают они. По оценкам банка, осенью 2022 года реальный эффективный курс USD превышал справедливую оценку примерно на 20%. «Мы входим в 2024 год с все еще сильным долларом. Однако, учитывая значительную глобальную дизинфляцию, которая происходит на фоне уверенного роста мировой экономики, перспективы снижения процентных ставок в США и устойчивый аппетит инвесторов к риску, мы ждем дальнейшего снижения доллара, хотя оно и будет относительно постепенным», – сообщили специалисты Goldman Sachs. В банке ожидают, что наибольшую устойчивость в 2024 году гринбек покажет против фунта и будет находиться под более заметным давлением в паре с евро. Эксперты Goldman Sachs прогнозируют, что в ближайшие 12 месяцев доллар подешевеет на 2–3%. Только в декабре американская валюта потеряла около 2% и достигла почти пятимесячных минимумов в области ниже 102. «Виновником торжества» является ФРС, которая просигнализировала о смене политической позиции на своем последнем заседании, когда она не только сохранила процентные ставки на текущих уровнях, но и фактически потворствовала рыночным ставкам на серию снижений стоимости заимствований в 2024 году. Инвесторы сейчас закладывают в котировки шесть раундов сокращения ставок в Соединенных Штатах в следующем году, тогда как еще в конце октября ожидалось всего три шага. Экономисты Nordea ждут более быстрого снижения ставок в США, чем в других странах, и указывают на дальнейшее ослабление доллара. «Снижение ставок в США также должно поддержать мировую экономику, цены на сырьевые товары и энергоносители, а также тягу к риску. Таким образом, чувствительные к риску валюты в ближайшем будущем должны чувствовать себя лучше», – заявили они. Согласно прогнозу Nordea, к концу следующего года евро поднимется до уровня $1,15, а фунт достигнет отметки $1,31. Пауэлл раскрывает карты В пятницу доллар торгуется вблизи минимальных уровней с конца июля в районе 101,60 и находится на пути к тому, чтобы зафиксировать недельное снижение примерно на 0,9%. В фокусе внимания сегодня ежемесячные данные по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) в США, который является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС. На пресс-конференции после декабрьского заседания FOMC по вопросам монетарной политики председатель Федрезерва Джером Пауэлл озвучил прогноз по индексу цен PCE, согласно которому рост общего показателя в ноябре замедлится до 2,6% в годовом выражении, а базового индикатора – до 3,1%. Тогда Дж. Пауэлл неприятно удивил долларовых «быков», признав, что чиновники начали обсуждать, когда им будет уместно приступить к снижению ставок. «Мы сосредоточены на том, чтобы не совершать ошибку, удерживая ставки слишком высокими слишком долго», – заявил он. Его комментарии привели к тому, что гринбек понес ощутимые потери по отношению к своим основным конкурентам, включая евро и фунт. Затем политики ФРС пытались приглушить спекуляции о скором снижении ставки, но без особого успеха, что вынудило доллар держаться в обороне. Участники рынка делают ставку на то, что потенциальная слабость статданных по США может побудить Федрезерв снизить стоимость заимствований быстрее и сильнее, чем предполагалось ранее. Трейдеры сейчас оценивают вероятность того, что ФРС снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов уже в марте, почти в 80%. Если данные по индексу цен PCE покажут более сильное, чем подразумевает озвученный ранее Дж. Пауэллом прогноз, это усилит аргументы в пользу более раннего начала цикла снижения ставок ФРС. В результате доллар останется под давлением не только до конца недели, но и месяца. Между тем евро и фунт могут завершить год на мажорной ноте. Отметка 1,1050 формирует первоначальный барьер для «быков» по EUR/USD на пути к 1,1100 и 1,1150. Если покупателям не удастся закрепиться выше 1,1000, и этот уровень превратится в сопротивление, «медведи» могут перейти в контратаку. Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на 1,0930, и далее – на 1,0900 и 1,0870. Что касается GBP/USD, выше отметки 1,2700 первоначальное сопротивление расположено на уровне 1,2750, за которым идет отметка 1,2800. С другой стороны, ближайшая поддержка проходит на уровне 1,2660, пробой которого введет в игру отметки 1,2630 и 1,2600. Гринбек не обещает евро и фунту легкой жизни Хотя доллар может еще ослабнуть на тонком праздничном рынке, с фундаментальной точки зрения дальнейшие продажи USD могут оказаться более сложными, предупреждают стратеги MUFG Bank. «На горизонте маячат многочисленные риски, включая потенциальные проблемы с государственным долгом, президентские выборы в США и геополитические проблемы. Многие из них могут привести к тому, что доллар окажется сильнее, чем мы сейчас предполагаем», – отметили специалисты Nordea. Чтобы инвесторы действительно восприняли распродажу доллара, им необходимо увидеть больший экономический импульс в остальном мире, а не просто серьезное замедление в Соединенных Штатах, считают эксперты RBC Global Asset Management. Направление и масштаб изменений курса USD в большей степени будет определяться экономическими условиями за пределами Америки, прогнозируют они. Многое также будет зависеть от скорости, с которой не только ФРС, но и другие центральные банки будут корректировать денежно-кредитную политику. Обстановка в еврозоне и на глобальном уровне не является благоприятной для дальнейшего устойчивого ралли по EUR/USD, говорят аналитики MUFG Bank. «Фундаментальные факторы в качестве движущей силы в период Рождества и Нового года никогда не бывают надежными, но если ралли EUR/USD будет продолжаться в течение этого периода, мы ожидаем разворота по мере продвижения к первому кварталу следующего года, который с точки зрения сезонных факторов охватывает шестинедельный период, который является худшим в году для EUR/USD», – сообщили они. Слабость немецкой экономики, вероятно, будет оказывать давление на перспективы евро в течение следующего бизнес-цикла и далее, считают стратеги Rabobank, которые видят риск возврата EUR/USD к области 1,0500 на трехмесячном горизонте. «Если тон экономических данных в Великобритании ухудшится, возможности для укрепления фунта на фоне "ястребиной" риторики Банка Англии могут начать сокращаться. Мы думаем, что в перспективе одного–трех месяцев стерлинг может опуститься до $1,23», – заявили в Rabobank. Специалисты Amundi ждут, что фунт подешевеет более чем на 4% по отношению к доллару, поскольку инфляция в Великобритании замедлится, а национальная экономика почувствует боль от ужесточения монетарной политики Банка Англии. Они полагают, что BoE начнет сокращать процентные ставки уже в первой половине 2024 года. Согласно прогнозу Amundi, курс фунта против гринбека снизится до $1,21 в первом квартале 2024 года, прежде чем восстановится до $1,24 к середине года и до $1,29 к концу 2024 года на фоне смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Специалисты Morgan Stanley считают, что в 2024 году доллар должен оставаться сильным, поскольку разница в процентных ставках по обе стороны Атлантики и статус актива-убежища будут благоприятствовать американской валюте. «Данные по еврозоне продолжают ухудшаться, при этом риск наступления технической рецессии в регионе продолжает расти», – сказали они. Эксперты Morgan Stanley ожидают, что пара EUR/USD вернется к паритету к первому кварталу 2024 года и останется на уровне 1,0000 большую часть года. Они прогнозируют, что Банк Англии будет снижать ставки гораздо быстрее и агрессивнее, чем считается сейчас, поскольку процесс дезинфляции в Соединенном Королевстве ускорится, а экономический рост в стране останется слабым. По оценкам Morgan Stanley, курс фунта по отношению к доллару упадет до $1,14 к середине 2024 года, прежде чем поднимется до $1,15 к концу года.